وقد عبر هوارد ماركس عن هذا الأمر بلطف عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلب أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو المجازفة التي أقلق بشأنها... وكل مستثمر عملي أعرفه يشعر بالقلق إزاءه". لذلك قد يكون من الواضح أنك بحاجة إلى النظر في الديون، عندما تفكر في مدى خطورة أي سهم معين، لأن الكثير من الديون يمكن أن تغرق الشركة. نلاحظ أن شركة Atkore Inc. ( Atkore International Group Inc.(ATKR.US) ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالقلق إزاء استخدامها للديون؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق" حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل المصرفيين. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا هو عندما تدير الشركة ديونها بشكل جيد إلى حد معقول - ولصالحها الخاص. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

Atkore International Group Inc.(ATKR.US)

ما هو ديون أتكور؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه للحصول على مزيد من التفاصيل، أن شركة Atkore كان لديها ديون بقيمة 763.2 مليون دولار أمريكي في ديسمبر 2023؛ عن نفس العام السابق. ومع ذلك، لديها 380.9 مليون دولار أمريكي نقدًا لتعويض ذلك، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 382.3 مليون دولار أمريكي.

نظرة على التزامات Atkore

يمكننا أن نرى من أحدث ميزانية عمومية أن لدى Atkore التزامات بقيمة 505.4 مليون دولار أمريكي مستحقة السداد خلال عام، والتزامات قدرها 927.7 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 380.9 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 517.6 مليون دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تفوق مجموع أموالها النقدية والمستحقات (قصيرة الأجل) بمقدار 534.5 مليون دولار.

وبما أن أسهم Atkore المتداولة علنًا تبلغ قيمتها الإجمالية 6.73 مليار دولار أمريكي، فمن غير المرجح أن يشكل هذا المستوى من الالتزامات تهديدًا كبيرًا. ولكن هناك التزامات كافية نوصي بالتأكيد المساهمين بمواصلة مراقبة الميزانية العمومية للمضي قدمًا.

نحن نقيس عبء ديون الشركة بالنسبة إلى قوة أرباحها من خلال النظر إلى صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) ومن خلال حساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لفوائدها. النفقات (تغطية الفوائد). وبالتالي فإننا نعتبر الدين نسبة إلى الأرباح مع وبدون مصاريف الاستهلاك والإطفاء.

يبلغ صافي ديون Atkore 0.40 مرة فقط من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وتغطي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) مصاريف الفوائد بما يصل إلى 25.0 مرة. لذلك نحن مرتاحون جدًا بشأن استخدامه المفرط للديون. من الجيد أيضًا أن حمل Atkore ليس ثقيلًا جدًا، لأن أرباحها قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) انخفضت بنسبة 30٪ خلال العام الماضي. إن انخفاض الأرباح (إذا استمر هذا الاتجاه) قد يؤدي في نهاية المطاف إلى جعل الديون المتواضعة محفوفة بالمخاطر إلى حد كبير. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، ستقرر الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت Atkore قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Atkore International Group Inc.(ATKR.US) .

وأخيرا، يحتاج العمل التجاري إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. خلال السنوات الثلاث الماضية، أنتجت Atkore تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 59% من أرباحها قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT)، وهو ما كنا نتوقعه. هذا التدفق النقدي الحر يضع الشركة في وضع جيد لسداد الديون، عند الاقتضاء.

رأينا

كان معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في Atkore سلبيًا حقيقيًا في هذا التحليل، على الرغم من أن العوامل الأخرى التي أخذناها في الاعتبار كانت أفضل بكثير. على وجه الخصوص، نحن منبهرون بتغطية الفائدة. عندما نأخذ في الاعتبار جميع العناصر المذكورة أعلاه، يبدو لنا أن شركة Atkore تدير ديونها بشكل جيد. ومع ذلك، فإن العبء ثقيل بما فيه الكفاية بحيث نوصي جميع المساهمين بمراقبته عن كثب. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. قد يكون من الصعب اكتشاف هذه المخاطر. تمتلكها كل شركة، وقد رصدنا Atkore International Group Inc.(ATKR.US) (واحدة منها تجعلنا غير مرتاحين بعض الشيء!) يجب أن تعرفهما.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.