--بيتر "ليتل فينغر" بيليش، شخصية خيالية في سلسلة أغنية الجليد والنار، وهو سيد العملة في المجلس الصغير تحت حكم الملك روبرت باراثيون والملك جوفري باراثيون.
فتحت أسواق الأسهم الأميركية على ارتفاع طفيف يوم الخميس (16 يناير/كانون الثاني) قبل أن تتراجع خلال جلسة التداول. وفي هذا السياق، أشارت بيانات مبيعات التجزئة لشهر ديسمبر/كانون الأول إلى زيادة أقل من المتوقع، وتجاوزت طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع الماضي التوقعات.
لقد كانت البيانات الاقتصادية الأخيرة تعطي انطباعاً غامضاً للغاية على الدوام. فالتراجع في بيانات مبيعات التجزئة (الذي يشير إلى ضعف الطلب) يدعم التراجع في كل من بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين (الذي يشير إلى ضعف الأسعار)؛ ولكن الارتفاع المتزامن في البيانات غير الزراعية وطلبات إعانة البطالة قد يشير إلى أن سوق العمل تخضع لتعديل هيكلي.
في نهاية المطاف، لا تقدم البيانات الاقتصادية إشارات كثيرة للتنبؤ بقرار سعر الفائدة المقبل الذي سيتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي.
1/3
تأثير اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي على السوق
قرارات البنك الاحتياطي الفيدرالي لها أهمية حاسمة بالنسبة للأسواق.
في سبتمبر/أيلول 2024، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة الحالية بالإعلان عن خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس، مما أدى إلى انخفاضه إلى نطاق يتراوح بين 4.75% إلى 5.00%.
تحب الأسواق المالية وجود المزيد من السيولة (الأموال) لدفع أسعار الأصول إلى الارتفاع.
كما أدت التخفيضات الإضافية (حتى الآن) إلى ارتفاع معدل العائد لمؤشر S&P 500 إلى ذروة بلغت 8% ومؤشر ناسداك إلى ذروة بلغت 12%.
أما الآن، فإن اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي المقرر في 28 يناير/كانون الثاني سيكون الأول في عام 2025 والأول في ظل الرئاسة الجديدة، وهو ما سيخلق تكهنات كبيرة في السوق. وسوف يكون لنتائج الاجتماع، بما في ذلك التخفيضات المحتملة لأسعار الفائدة وتعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، تأثير كبير على السوق.
2/3
ما هي الأصول النسبية؟
في الثامن من يناير/كانون الثاني 2025، بالتوقيت الشرقي، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي محاضر اجتماعه الأخير بشأن السياسة النقدية.
وأظهرت محاضر الاجتماع أن المسؤولين قرروا إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، حيث ظلت مخاطر التضخم مرتفعة. وترتبط هذه المخاوف بشأن التضخم ارتباطًا وثيقًا بعدم اليقين بشأن سياسات الرئيس المنتخب دونالد ترامب: حيث قد تؤدي التعريفات الجمركية الشاملة والتخفيضات الضريبية العميقة والسياسات الأخرى إلى زيادة الضغوط التضخمية، وبالتالي دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى توخي المزيد من الحذر بشأن خفض أسعار الفائدة.
بالنظر إلى توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، فقد توقع خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس في عام 2025، يليه خفض بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2026، ليصل السعر النهائي إلى 2.9%.
وقد عدل تحديث شهر ديسمبر هذا التوقعات بشكل طفيف، حيث أظهر تخفيضات متوقعة قدرها 50 نقطة أساس في عامي 2025 و2026، و25 نقطة أساس في عام 2027، مع استقرار أسعار الفائدة عند 3.0%.
وتأثر الدولار الأميركي والأسهم والسندات والذهب والبيتكوين بسلسلة من الإشارات "المتشددة"، فهبطت جميعها بعد الإعلان عن خفض أسعار الفائدة. وهبط مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 1100 نقطة، مسجلاً أول سلسلة خسائر له على مدار عشرة أيام منذ عام 1974؛ وهبط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.95%، وهو أسوأ يوم له منذ عام 2001.
قفز مؤشر VIX (المعروف أيضًا باسم مقياس الخوف) بشكل حاد إلى أعلى مستوى له في أربعة أشهر.
بالنسبة للمستثمرين، ينبغي مراقبة تحركات السياسة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي وتأثيرها على الأسعار وسوق العمل عن كثب. وسوف يساعد التعديل المعقول لاستراتيجية الاستثمار للتعامل مع التقلبات المحتملة في السوق في اغتنام فرص الاستثمار.
وسيكون تعديل استراتيجيات الاستثمار استجابة للسياسات الفيدرالية أمرا حاسما للتغلب على التقلبات المحتملة في السوق.
3/3
تسلق سلم الفوضى
ينبغي للمستثمرين مراقبة سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب.
فيما يلي كيفية تأثير خفض أسعار الفائدة على فئات الأصول المختلفة:
1. الدولار الأمريكي:هبوطي
تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة عادة إلى تقليص جاذبية الدولار الأمريكي من خلال خفض تكلفة اقتراض النقد (أسعار الفائدة)، وبالتالي تسهيل حصول المستثمرين على المزيد من النقد، وحقن السيولة في السوق.
ووفقا لعلاقات العرض والطلب والسعر، في هذه الحالة، سوف يصبح النقد أقل ندرة (وبالتالي أقل قيمة) مقارنة بالأسهم والمشتقات المالية والعديد من الأصول الأخرى ذات المخاطر الأعلى.
وهذا هو الوقت الذي يميل فيه المستثمرون إلى البحث عن عوائد أعلى في أماكن أخرى.
2. الأسهم الأمريكية:صعودية
تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى خفض تكاليف الاقتراض، مما يعزز ربحية الشركات ويحفز النشاط الاقتصادي.
بالنسبة لتخصيص المحفظة الاستراتيجية، قد يكون المزج بين أسهم القيمة وأسهم النمو مفيدًا.
الركود الناجم عن أزمة الادخار والقروض في الولايات المتحدة
24
9%
9%
17%
وقائي
1995.7-1996.1
مؤشرات على تباطؤ الاقتصاد واستعداده لـ"هبوط ناعم"
3
6%
13%
22%
ركود
2001.1-2003.6
الركود الناجم عن انفجار فقاعة الدوت كوم
13
-18%
-8%
-12%
ركود
2007.9-2008.12
أزمة الرهن العقاري الثانوي تؤدي إلى أزمة مالية عالمية
10
-3%
-11%
-18%
ركود
2019.8-2020.3
تأثير شديد على الاقتصاد الأمريكي بسبب تفشي فيروس كورونا
5
2
9%
12%
وقائي
2024.9-؟
تباطؤ التضخم وتباطؤ التوظيف وارتفاع معدل البطالة
؟
؟
؟
؟
وقالت المؤسسات إنه على المدى القصير، ومع الدعم المستمر للتوقعات، أصبح تقييم سوق الأسهم الأميركية مرتفعا، وتتضمن توقعات أكثر تفاؤلا.
كما تستمر المؤشرات الفنية مثل ذروة الشراء في الارتفاع. لذلك، إذا كانت بعض البيانات أقل من المتوقع في المستقبل أو كانت تسلسل ودرجة الترويج للسياسات بعد انتخاب ترامب أقل من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى إحداث جزء من "تصحيح" معنويات السوق.
ولكن بعد أن يتدخل التصحيح مرة أخرى، يمكن انتظار النقطة الرئيسية لفترة السياسة والأداء في منتصف يناير/كانون الثاني، حيث تتواجد العديد من المؤشرات الرئيسية الحالية بشكل أساسي عند مستوى الدعم الرئيسي.
تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى انخفاض العائدات وزيادة أسعار السندات. وكلما طالت مدة استحقاق السندات، كلما كانت العائدات أكثر فائدة.
استراتيجية الاستثمار:
شراء سندات طويلة الأجل : نظرًا لأن السندات طويلة الأجل أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة، فإن انخفاض أسعار الفائدة سوف يدفع أسعارها إلى الارتفاع بشكل حاد.
خذ في الاعتبار مخاطر إعادة الاستثمار : بعد خفض أسعار الفائدة، قد تواجه إعادة استثمار السندات بعد تاريخ الاستحقاق عائدات أقل، لذا يجب تعديل فترة الاحتفاظ بالسندات بشكل استراتيجي.
الاستثمارات المتنوعة : خلال دورات خفض أسعار الفائدة، قد ترغب في التفكير في تنويع محفظتك الاستثمارية لتشمل بعض سندات الائتمان أو أدوات الدخل الثابت الأخرى للحصول على دخل إضافي.
راقب توقعات التضخم : في حين أن أسعار الفائدة المنخفضة تعني عادة انخفاض العائدات، فإن العائدات الحقيقية قد تنخفض إذا ارتفعت توقعات التضخم، مما يؤثر على جاذبية السندات.
غالبًا ما يُنظر إلى الذهب، باعتباره أحد الأصول الملاذ الآمن، باعتباره مخزنًا للقيمة في بيئة خفض أسعار الفائدة. وفي التكوين، يمكن أن يشكل الذهب نسبة معينة.
يتفق المحللون بشكل عام على أن هناك خطر حدوث تصحيح قصير الأجل في أسعار الذهب، لكن توقعات عدم الاستقرار الجيوسياسي العالمي وضغوط التضخم المحتملة في الولايات المتحدة تظل إيجابية للذهب في الأمد البعيد.
وبينما تراجع الذهب عن مستوياته المرتفعة، فإن عوامل مثل الطلب القوي من البنوك المركزية، وارتفاع اهتمام المستثمرين، وضعف الدولار على المدى المتوسط، من شأنها أن تساعده على الوصول إلى مستويات قياسية مرتفعة في عام 2025، حيث من المتوقع أن يصل الذهب إلى 2900 دولار للأوقية بحلول نهاية العام المقبل، بحسب محللين في يو بي إس مؤخرا.
إن تأثير انخفاض أسعار الفائدة على النفط الخام مختلط.
من ناحية أخرى، قد يزيد النشاط الاقتصادي بسبب انخفاض أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على الطاقة؛ ومن ناحية أخرى، فإن ضعف الدولار قد يجعل النفط الخام المسعر بهذه العملة أرخص بالنسبة للمشترين العالميين، مما يؤدي إلى زيادة الطلب.
ولكن إذا كانت تخفيضات أسعار الفائدة ناجمة عن ضعف اقتصادي، فإن الطلب قد يتضاءل.
لا تتفاعل العملات المشفرة (على سبيل المثال، البيتكوين) مع تغيرات أسعار الفائدة بشكل مباشر مثل الأصول التقليدية.
قد يُنظر إلى خفض أسعار الفائدة باعتباره مصدر قلق للنظام المالي التقليدي، مما قد يؤدي إلى زيادة الطلب على العملات المشفرة مثل البيتكوين باعتبارها "الذهب الرقمي".
على المدى الطويل، يتأثر سعر العملات المشفرة بشكل أكبر بعوامل مثل معنويات السوق والأخبار التنظيمية والتطورات التكنولوجية، لذا هناك المزيد من عدم اليقين.
إذا كانت قدرة تحمل المخاطر عالية، فمن المستحسن تخصيص مبلغ صغير.
