يقول البعض إن التقلبات، وليس الديون، هي أفضل طريقة للتفكير في المخاطرة كمستثمر، لكن وارن بافيت قال ذات مرة إن "التقلبات بعيدة كل البعد عن كونها مرادفة للمخاطرة". لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متورطة في حالات الإفلاس - تشكل عاملاً مهمًا للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. يمكننا أن نرى أن شركة MYR Group Inc. ( NASDAQ:MYRG ) تستخدم الديون في أعمالها. ولكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

متى يصبح الدين خطيرا؟

إن الديون والالتزامات الأخرى تصبح محفوفة بالمخاطر بالنسبة لأي شركة عندما لا تتمكن بسهولة من الوفاء بهذه الالتزامات، سواء من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس المال بسعر جذاب. وفي أسوأ السيناريوهات، قد تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد ديونها. ورغم أن هذا ليس شائعًا جدًا، فإننا غالبًا ما نرى شركات مثقلة بالديون تضعف بشكل دائم المساهمين لأن المقرضين يجبرونهم على جمع رأس المال بسعر متعثر. ومع ذلك، فإن الموقف الأكثر شيوعًا هو عندما تدير الشركة ديونها بشكل معقول - ولصالحها. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

ما هو دين مجموعة MYR؟

كما ترى أدناه، في نهاية سبتمبر 2024، بلغت ديون مجموعة MYR 93.2 مليون دولار أمريكي، ارتفاعًا من 62.3 مليون دولار أمريكي قبل عام. انقر فوق الصورة لمزيد من التفاصيل. ومع ذلك، لديها 7.57 مليون دولار أمريكي نقدًا تعوض هذا، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 85.6 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لمجموعة MYR؟

عند النظر عن كثب إلى أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن مجموعة MYR كانت لديها التزامات بقيمة 762.4 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 242.1 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 7.57 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 998.5 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. لذا فإن هذه الأصول السائلة تتطابق تقريبًا مع إجمالي الالتزامات.

تشير هذه الحالة إلى أن الميزانية العمومية لمجموعة MYR تبدو قوية للغاية، حيث أن إجمالي التزاماتها تساوي تقريبًا أصولها السائلة. لذا فمن غير المرجح أن تعاني الشركة التي تبلغ قيمتها 2.38 مليار دولار أميركي من نقص في السيولة، ولكن لا يزال من الجدير مراقبة الميزانية العمومية.

نقيس عبء الديون على الشركة نسبة إلى قدرتها على تحقيق الأرباح من خلال النظر إلى صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفائدة (تغطية الفائدة). وبالتالي فإننا نأخذ في الاعتبار الديون نسبة إلى الأرباح مع وبدون نفقات الاستهلاك والإطفاء.

مع وجود صافي دين عند 0.71 مرة فقط من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، يمكن القول إن مجموعة MYR تتمتع بتروس متحفظة إلى حد كبير. كما تتمتع بتغطية فائدة تبلغ 9.7 مرة، وهو ما يزيد عن الكفاية. ومن الجيد أيضًا أن عبء مجموعة MYR ليس ثقيلًا للغاية، لأن أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك انخفضت بنسبة 56% خلال العام الماضي. وقد يؤدي انخفاض الأرباح (إذا استمر هذا الاتجاه) في النهاية إلى جعل حتى الديون المتواضعة محفوفة بالمخاطر. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية ستقرر الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت مجموعة MYR قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا إذا كنت تريد معرفة ما يعتقده المحترفون، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، تحتاج الشركات إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ ولا تكفي الأرباح المحاسبية. لذا، من الواضح أننا بحاجة إلى النظر فيما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت مجموعة MYR تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 31% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أضعف مما كنا نتوقع. ويجعل هذا التحويل النقدي الضعيف من الصعب التعامل مع الديون.

وجهة نظرنا

بناءً على ما رأيناه، فإن الأمر ليس سهلاً بالنسبة لمجموعة MYR، نظرًا لمعدل نمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب، ولكن العوامل الأخرى التي أخذناها في الاعتبار تمنحنا سببًا للتفاؤل. لا شك أن قدرتها على تغطية نفقات الفائدة من أرباحها قبل الفوائد والضرائب سريعة جدًا. عندما نأخذ في الاعتبار جميع العوامل المذكورة أعلاه، نشعر ببعض الحذر بشأن استخدام مجموعة MYR للديون. في حين أن الديون لها جانب إيجابي في العوائد المحتملة الأعلى، نعتقد أن المساهمين يجب أن يفكروا بالتأكيد في الكيفية التي قد تجعل بها مستويات الديون السهم أكثر خطورة. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في النهاية، يمكن لكل شركة أن تحتوي على مخاطر موجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال - لدى مجموعة MYR علامة تحذير واحدة نعتقد أنه يجب أن تكون على دراية بها.

في نهاية المطاف، من الأفضل غالبًا التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (والتي تتمتع جميعها بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.