تشير هذه التدابير الأربعة إلى أن MarineMax (NYSE:HZO) تستخدم الديون بطريقة محفوفة بالمخاطر
MarineMax, Inc. HZO | 28.35 | -1.63% |
مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، لم يتردد في هذا الأمر عندما قال "إن أكبر خطر على الاستثمار ليس تقلب الأسعار، ولكن ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال." من الطبيعي أن تأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، نظرًا لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الأعمال. يمكننا أن نرى أن شركة MarineMax, Inc. ( MarineMax, Inc.(HZO.US) ) تستخدم الديون في أعمالها. ولكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما حجم المخاطر التي قد تنشأ عن هذا الدين؟
لماذا يجلب الدين المخاطر؟
الدين هو أداة لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا كانت الشركة غير قادرة على سداد مستحقات مقرضيها، فهي موجودة تحت رحمتهم. إذا ساءت الأمور حقًا، يمكن للمقرضين السيطرة على العمل. ومع ذلك، فإن الأمر الأكثر تكرارًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو عندما يتعين على الشركة إصدار أسهم بأسعار منخفضة للغاية، مما يؤدي إلى إضعاف المساهمين بشكل دائم، فقط لدعم ميزانيتها العمومية. وبطبيعة الحال، تستخدم الكثير من الشركات الديون لتمويل النمو، دون أي عواقب سلبية. أول شيء يجب فعله عند النظر في مقدار الديون التي تستخدمها الشركة هو النظر إلى أموالها وديونها معًا.
ما هو صافي ديون MarineMax؟
تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أنه في ديسمبر 2023، كان لدى MarineMax ديون بقيمة 1.08 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 788.9 مليون دولار أمريكي في عام واحد. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 210.3 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي يبلغ صافي ديونها 869.3 مليون دولار أمريكي.
ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة MarineMax؟
من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن MarineMax كان لديها التزامات بقيمة 940.0 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات قدرها 651.9 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 210.3 مليون دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 101.1 مليون دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تبلغ في مجموعها 1.28 مليار دولار أمريكي أكثر من المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.
ويلقي النقص هنا بثقله على الشركة نفسها التي تبلغ قيمتها 741.7 مليون دولار، كما لو كان طفلاً يكافح تحت وطأة حقيبة ظهر ضخمة مليئة بالكتب ومعداته الرياضية والبوق. لذلك نعتقد بالتأكيد أن المساهمين بحاجة إلى مراقبة هذا الأمر عن كثب. ففي نهاية المطاف، من المرجح أن تحتاج شركة مارين ماكس إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا اضطرت إلى السداد لدائنيها اليوم.
من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نحسب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).
تمتلك شركة MarineMax نسبة دين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 3.8، كما أن أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك غطت مصاريف الفوائد 3.0 مرات. يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن مستويات الديون كبيرة، إلا أننا لن نصل إلى حد وصفها بأنها إشكالية. والأسوأ من ذلك أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك الخاصة بشركة MarineMax انخفضت بنسبة 30٪ خلال العام الماضي. وإذا استمرت الأرباح في اتباع هذا المسار، فإن سداد عبء الديون هذا سيكون أصعب من إقناعنا بإجراء ماراثون تحت المطر. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة MarineMax قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تريد معرفة ما يفكر فيه المحترفون، فقد تجد MarineMax, Inc.(HZO.US) مثيرًا للاهتمام.
أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك نتحقق دائمًا من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) التي يتم ترجمتها إلى تدفق نقدي مجاني. على مدى السنوات الثلاث الماضية، سجلت MarineMax تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا بشكل إجمالي. عادة ما يكون الدين أكثر تكلفة، ودائمًا ما يكون أكثر خطورة في أيدي شركة ذات تدفق نقدي حر سلبي. وينبغي للمساهمين أن يأملوا في حدوث تحسن.
رأينا
لنكون صريحين، فإن معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاص بـ MarineMax وسجلها الحافل بالبقاء على رأس إجمالي التزاماتها يجعلنا غير مرتاحين إلى حد ما بشأن مستويات ديونها. وحتى غطاء الفائدة يفشل في إلهام قدر كبير من الثقة. وبالنظر إلى جميع العوامل المذكورة سابقا، نعتقد أن شركة MarineMax تتحمل بالفعل الكثير من الديون. بالنسبة لنا، هذا يجعل السهم محفوفًا بالمخاطر إلى حد ما، مثل المشي في حديقة للكلاب وأعيننا مغلقة. لكن قد يشعر بعض المستثمرين بشكل مختلف. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال، حددنا MarineMax, Inc.(HZO.US) يجب أن تكون على دراية بها.
إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.
هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.
