مع ظهور إدارة ترامب الثانية، فإن مقارنة الأيديولوجيات الاقتصادية لإدارتي ترامب الأولى والثانية تكشف عن التركيز المشترك على دعم التخفيضات الضريبية المحلية واسعة النطاق.

وبالعودة إلى عام 2017، نجد أن ترامب وقع على أكبر مشروع قانون لخفض الضرائب في الولايات المتحدة منذ ما يقرب من 30 عامًا، مما أدى إلى تقليص العبء الضريبي على الدخل الشخصي وضرائب الشركات بشكل كبير. والجدير بالذكر أن معدل ضريبة الشركات انخفض من 35% إلى 21% .

تشمل المقترحات الاقتصادية الرئيسية لإدارة ترامب 2.0 الإعفاء الضريبي المحلي، وفرض رسوم جمركية واسعة النطاق، وخفض الإنفاق المالي .

ويتوقع محللو السوق أن يكون موقف ترامب بشأن السياسات الضريبية خلال هذه الفترة أكثر عدوانية.

خلال حملته الانتخابية، أعلن ترامب أنه إذا انتُخب، فسوف يخفض بشكل دائم معدل الضريبة الفيدرالية القياسية على الشركات من 35% إلى 21%، بل واقترح خفضها إلى 15% ، وخاصة للشركات التي تصنع محليًا . تهدف هذه السياسة الضريبية إلى تشجيع التصنيع على العودة إلى الولايات المتحدة.

مع فوز ترامب بالانتخابات وتأمينه لأغلبية مجلس الشيوخ ومجلس النواب ، زادت احتمالات إجراء تخفيضات ضريبية كبيرة بشكل كبير.

وعلاوة على ذلك، ذكر بيسانت المرشح لمنصب وزير الخزانة الأمريكي في أول مقابلة له أن أولويات سياسته ستشمل الوفاء بوعود ترامب المختلفة بشأن خفض الضرائب، بما في ذلك جعل التخفيضات الضريبية من ولايته الأولى دائمة وإلغاء الضرائب على الإكراميات ، ومزايا الضمان الاجتماعي، وأجور العمل الإضافي.

وتعتقد بيسانت أن تمديد التخفيضات الضريبية التي أقرها ترامب وتحرير أجزاء من الاقتصاد الأميركي من القيود التنظيمية قد يؤدي إلى " وفرة اقتصادية ".

كيف ستؤثر التخفيضات الضريبية على القطاعات المختلفة؟

وبناءً على منطق خفض الضرائب هذا، نشر بنك جي بي مورجان مؤخراً تقريراً يشير إلى أن:

وتستهدف مقترحات ترامب لخفض الضرائب بشكل رئيسي الشركات المصنعة المحلية، وبالتالي فإن نسبة الإيرادات من الولايات المتحدة تشكل أهمية بالغة في تحديد الشركات التي ستستفيد ؛ فالشركات التي لديها بالفعل معدل ضريبي فعال منخفض نسبيا سوف ترى تأثيرا محدودا من التخفيضات.

ويشير بنك جي بي مورجان إلى أن الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والتي لديها معدل ضريبي فعال يتجاوز 15% و80% من الإيرادات تأتي من الولايات المتحدة هي المستفيدة المحتملة من سياسة ترامب الضريبية، والتي تتركز في المقام الأول في القطاعين المالي والصناعي، تليها السلع الاستهلاكية الأساسية، والسلع الاستهلاكية التقديرية، وقطاع الرعاية الصحية .

حسب الصناعة:

• المالية

في السادس من نوفمبر/تشرين الثاني، ومع إعلان ترامب عن فوزه في الانتخابات، استجابت سوق الأسهم الأمريكية بسرعة، حيث شهد القطاع المالي ارتفاعًا كبيرًا عند الافتتاح، حيث ارتفع سهم PARTNERS BANK CALIFORNIA(PBKX.US) بأكثر من 10%، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ أوائل عام 2022.

ويتوقع المستثمرون على نطاق واسع أن تؤدي سياسات ترامب الضريبية والتعريفات الجمركية إلى دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، مما يدفع عائدات سندات الخزانة الأميركية إلى الارتفاع. وتعني العائدات الأعلى أن البنوك يمكنها تحقيق دخل فائدة صاف أكبر، مما يعزز ثقة السوق في ربحية البنوك .

علاوة على ذلك، يتوقع المستثمرون أن يخفف ترامب القيود التنظيمية المفروضة على الصناعة المالية. وعلى وجه التحديد، قد تعمل إدارة ترامب على خفض احتياطيات رأس المال المطلوبة للبنوك، مما يؤدي إلى خفض تكاليف التشغيل للمؤسسات المالية.

ومن المرجح أيضًا أن تستفيد مجموعات الأسهم الخاصة من تخفيف القيود التنظيمية المفروضة على عمليات الاندماج والاستحواذ التي فرضها ترامب. ففي أول يوم تداول بعد انتخاب ترامب، ارتفعت أيضًا أسهم شركات الأسهم الخاصة. ويعتقد المحللون أن تخفيف القيود التنظيمية المفروضة على عمليات الاندماج والاستحواذ من شأنه أن يقلل من تكاليف الامتثال لمجموعات الأسهم الخاصة في المعاملات، وبالتالي زيادة عوائد استثماراتها .

ويعتقد بنك جي بي مورجان تشيس أن Blackstone Group L.P.(BX.US) ، و بروغريسيف كورب(PGR.US) ، و Fiserv(FI.US) ، و بي إن سي للخدمات المالية(PNC.US) ، و يو إس بانكورب(USB.US) في القطاع المالي من المقرر أن تتصدر المشهد.

• الصناعات

وفي وقت سابق، خلال حملته الانتخابية، اقترح ترامب "الصناعة الأميركية الجديدة"، التي تهدف إلى خفض الضرائب على الشركات المصنعة في الولايات المتحدة وفرض رسوم جمركية على تلك التي لا تفعل ذلك.

وتهدف خطوة ترامب إلى دعم المصنعين المحليين. وتشير التقارير إلى أن خطته "الصناعية الأميركية الجديدة" قد تتضمن خفض الضرائب المفروضة على المصنعين المحليين من 21% إلى 15%، وفرض تعريفات جمركية تتراوح بين 10% و20% على السلع المستوردة، وتقليص القيود المفروضة على المصنعين المحليين، وعرض الأراضي على المستثمرين المحتملين.

يعتقد بنك جي بي مورجان تشيس أن Leidos Holdings, Inc.(LDOS.US) و Paycom Software, Inc.(PAYC.US) و Rollins, Inc.(ROL.US) و فرسيك أناليتكس(VRSK.US) و Old Dominion Freight Line(ODFL.US) ستحقق أفضل أداء في القطاع الصناعي.

• السلع الاستهلاكية الأساسية

إن التخفيضات الضريبية لها تأثير إيجابي على الاقتصاد الأميركي، حيث أن خفض ضرائب الدخل على الشركات والأفراد يعمل بشكل فعال على تعزيز ربحية الشركات والدخل المتاح، وبالتالي تحفيز الاستثمار المحلي والطلب الاستهلاكي .

وإذا نظرنا إلى إجراءات الإصلاح الضريبي التي تم تنفيذها خلال فترة ترامب، فسوف يتبين لنا أن أرباح الشركات ارتفعت بشكل ملحوظ في غضون ستة أشهر فقط من إقرارها، مما أدى إلى توسع الطلب الاستهلاكي.

وتعتقد جي بي مورجان أن كلوركس(CLX.US) كوناغرا فودز إنك(CAG.US) ، ألتريا إنك(MO.US) ، وول مارت ستورز(WMT.US) كامبل سوب كو(CPB.US) سوف تكون أول المستفيدين من قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية.

• السلع الاستهلاكية التقديرية

والمنطق الذي يستفيد منه قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية مماثل.

ويعتقد بنك جي بي مورجان تشيس أن شركات كارماكس إنك(KMX.US) و بولت إنك(PHM.US) و روس ستورس(ROST.US) و لوز كومبانيز إنك(LOW.US) و هوم ديبوت(HD.US) سوف تستفيد أكثر من غيرها من قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية.

الرعاية الصحية

خلال فترة ولاية ترامب السابقة، شجع الشركات الأميركية على إعادة كميات كبيرة من رأس المال المحتفظ بها في الخارج وخفض بشكل كبير الضرائب على عمليات اندماج الشركات والأموال المعادة.

تاريخيا، فضلت شركات الأدوية الأميركية الكبرى استخدام الأموال الأجنبية لشراء كيانات أجنبية بدلا من إعادتها إلى الوطن لمواجهة معدل ضريبة بنسبة 35%. واقترح ترامب خفض معدل ضريبة الإعادة إلى الوطن بشكل كبير إلى 10%، بهدف تشجيع الشركات على استخدام بعض الأموال لتوسيع التوظيف وزيادة الاستثمار.

وتعتقد جي بي مورجان أن شركات لاب كورب أوف أمريكا هولدنجز(LH.US) ، و كاردينال هيلث إنك(CAH.US) ، و Incyte Corporation(INCY.US) ، و Molina Healthcare, Inc.(MOH.US) ، و سنتن(CNC.US) سوف تحقق أفضل أداء في قطاع الرعاية الصحية.