يقول روب أرنوت ، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة Research Affiliates، إن بيئة سوق الأوراق المالية الحالية تذكرنا بذروة فقاعة الدوت كوم. ويتوقع أرنوت تراجعًا كبيرًا في المستقبل القريب.

ما حدث : يرى أرنوت، المعروف بتوقعاته المبكرة لذروة السوق الصاعدة، أوجه تشابه بين السوق الحالية وذروة فقاعة الدوت كوم، حسبما أفاد موقع بيزنس إنسايدر. ولا يتوقع تراجعًا كبيرًا فوريًا ولكنه يتوقع انخفاضًا كبيرًا في المستقبل القريب.

وتأتي ملاحظات أرنوت في الوقت الذي ارتفع فيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وهو مؤشر للشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة تهيمن عليه شركات النمو العملاقة، بنسبة 5% في غضون أسبوع واحد بعد انتخاب دونالد ترامب ، ليغلق فوق مستوى 6000 للمرة الأولى. وهذه الزيادة السريعة هي أحدث تطور في مسيرة صعودية بنسبة 66% استمرت لأكثر من عامين.

وقال أرنوت للصحيفة: "يبدو الأمر وكأننا في عام 2000 بالنسبة لي".

"هل من المرجح أن نشهد سوقًا هبوطية في العامين المقبلين فيما يتعلق بنمو الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة؟ نعم."

وتعود مستويات السوق القياسية المرتفعة إلى الاقتصاد القوي والتفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي والسياسات الصديقة للأعمال من إدارة ترامب المستقبلية. ومع ذلك، يعتقد أرنوت أن التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي، الذي كان المحرك الأساسي للارتفاع، قد تم تسعيره بالكامل بالفعل.

انظر أيضًا: صندوق التحوط النشط ValueAct يعزز حصته في Meta بمراهنة بقيمة 121 مليون دولار، لكن الرئيس التنفيذي Morfit يدعم رؤية مارك زوكربيرج للذكاء الاصطناعي: إليك ما يجب أن يعرفه المستثمرون

ويشير أرنوت إلى نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، والتي بلغت مستويات مماثلة لذروة فقاعة الدوت كوم. عند 37 ضعف الأرباح، وهو أقل بقليل من ذروة أواخر عام 2021 عند 38، قبل أن تنخفض السوق بنسبة 25٪، وذروة عام 2000 عند 43، قبل خسارة 50٪.

كما يسلط أرنوت الضوء على التهديدات المحتملة للسرد الصعودي للسوق، مثل صعود المنافسة لشركات مثل إنفيديا (NASDAQ: NVDA ) ووتيرة أبطأ من المتوقع لتبني الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، أضاف أن شركات مثل إنفيديا من المتوقع أن تحافظ على حصتها في السوق البالغة 90% حتى مع اشتداد المنافسة وانخفاض أسعار الرقائق في النهاية.

"حسنًا، إن شركة إنتل تتأرجح على حافة الانهيار، ولم تكن شركة إنفيديا على رادار أي شخص قبل خمس سنوات. لذا فإن الشركات المعطلة تتعرض للتعطيل."

لماذا هذا مهم : إن تحذير أرنوت يعكس المخاوف التي أثارها خبراء آخرون في السوق. ففي أكتوبر/تشرين الأول، حذر الملياردير جيريمي جرانثام من أن الاقتصاد الحالي هو السوق الأكثر عرضة للخطر على الإطلاق. وكان هذا بعد أن أثار ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية، الذي غذته وعود الذكاء الاصطناعي، مقارنات مع فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات.

وتكتسب هذه المخاوف أهمية خاصة بالنظر إلى الأداء الأخير لشركة MicroStrategy Inc.، التي وصلت أسهمها إلى أعلى مستوى لها في 24 عامًا ، مسجلة أعلى مستوى منذ فقاعة الدوت كوم في مارس 2000. وقد تم دعم هذا الارتفاع من خلال ارتفاع عملة البيتكوين (CRYPTO: Bitcoin)، وهو أحد الأصول الحيوية التي تحتفظ بها الشركة في محفظتها.

حركة السعر: أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 5,870.62 نقطة يوم الجمعة، وحقق عائدًا بنسبة 23.78% على أساس سنوي و30.22% خلال العام الماضي. حقق صندوق SPDR S&P 500 ETF (NYSE: SPY ) الذي يتتبع مؤشر S&P 500 زخمًا مماثلًا في عام 2024.

اقرأ التالي: Chamath Palihapitiya يندم على هذا الخطأ في العملات المشفرة بقيمة 3 أو 4 مليارات دولار مع ارتفاع Bitcoin إلى أكثر من 90 ألف دولار: "كان من الممكن أن يجني ... المزيد من المال"

الصورة عبر Unsplash