تدخل بنك اليابان في سوق الصرف الأجنبي يوم الاثنين لدعم قيمة الين الياباني الضعيف، والذي انخفض إلى أدنى مستوى له منذ 34 عامًا عند 160 ينًا للدولار.

ردا على هذه الخطوة، شهد الين انتعاشا ملحوظا، حيث قفز بما يصل إلى 3٪ إلى 154.6 مقابل الدولار بعد التدخل، قبل أن يتراجع إلى 156.80 في وقت كتابة هذه السطور.

الرسم البياني: تراجع الدولار مقابل الين بعد تدخل بنك اليابان في سوق العملات الأجنبية

لماذا تدخل بنك اليابان؟

استجابة لانخفاض قيمة الين الياباني بأكثر من 10% في أقل من أربعة أشهر في عام 2024، قررت السلطات النقدية اليابانية يوم الاثنين اتخاذ إجراءات لتحقيق الاستقرار في قيمة العملة المحلية.

وعادة ما تتم هذه التدخلات بأمر من وزارة المالية، حيث يعتقد المسؤولون أن التقلبات المفاجئة وغير المنظمة في أسعار الصرف يمكن أن يكون لها عواقب مالية سلبية.

وقد شهد الين انخفاضًا في ستة من الأسابيع السبعة السابقة، حيث وصل إلى مستوى منخفض بلغ 160 ينًا مقابل الدولار، مما دفع بنك اليابان إلى اتخاذ إجراءات مضادة.

تتضمن التدخلات في النقد الأجنبي بيع احتياطيات النقد الأجنبي مقابل العملة المحلية لدعم قيمتها.

وكانت آخر مرة تدخلت فيها اليابان بهذه الطريقة في أكتوبر/تشرين الأول 2022، عندما انخفض سعر صرف الين إلى نحو 152 يناً للدولار الواحد، مع إنفاق يقدر بنحو 9.2 تريليون ين (60.78 مليار دولار) للدفاع عن العملة.

إن السبب الرئيسي وراء تدهور قيمة الين هو السياسات النقدية المتناقضة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان.

على الرغم من رفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة في مارس - منهيًا فترة 14 عامًا من أسعار الفائدة الصفرية أو السلبية - لم تكن الزيادة متواضعة فحسب، عند 10 نقاط أساس فقط، ولكن بنك اليابان لم يقدم أيضًا أي مؤشرات واضحة على تعديلات أسعار الفائدة في المستقبل.

وقد فشل هذا النهج المبدئي في عكس المسار الهبوطي للين.

في الوقت نفسه، أدت بيانات التضخم الأعلى من المتوقع في الولايات المتحدة إلى قيام المشاركين في السوق بتعديل توقعاتهم بشأن تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى اتساع فجوة السياسة بين البلدين وممارسة الضغط على الين.

وكما يظهر الرسم البياني أدناه، يعكس سعر الدولار مقابل الين الجانب الآخر من فارق العائد بين سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات والسندات اليابانية.

الرسم البياني: زوج دولار/ين USD/JPY مقابل انتشار العائد على السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات

التأثير على الأسهم اليابانية

ولكن لماذا تراجعت الأسهم اليابانية بعد ارتفاع الين؟ أدى تدخل بنك اليابان في سوق الصرف الأجنبي إلى انخفاض سعر صرف الدولار مقابل الين، مما أثر بدوره سلبًا على مؤشر سوق الأسهم اليابانية الرئيسي، كما يتتبعه صندوق مؤشر iShares MSCI Japan Index Fund (NYSE: EWJ )

شهد مؤشر نيكاي 225، الذي يضم 225 شركة يابانية كبيرة الحجم، انخفاضًا بنسبة 0.8٪ من منتصف الليل حتى الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الاثنين، بينما انخفض الدولار بنسبة 1.6٪ مقابل الين خلال نفس الفترة.

الرسم البياني: انخفاض مؤشر نيكاي بعد تدخلات بنك اليابان في سوق العملات

وتستفيد الأسهم اليابانية في مؤشر نيكاي 225 عادة من ضعف الين، حيث تصبح الشركات المحلية أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق الدولية، مما قد يعزز قيمة صادراتها.

وتفيد هذه الظاهرة بشكل خاص الصناعات التي تعتمد بشكل كبير على المبيعات الخارجية، مثل قطاعات السيارات والإلكترونيات، والتي تعد مكونات بارزة في مؤشر نيكاي 225.

على سبيل المثال، ستستفيد شركات صناعة السيارات اليابانية الرائدة مثل Toyota Motor Co (NYSE: TM ) من ضعف الين لأنه يخفض تكلفة سياراتها في الأسواق الخارجية. وهذا بدوره يمكن أن يحفز الطلب ويعزز حجم المبيعات، مما يترجم في نهاية المطاف إلى إيرادات أعلى وتحسين الربحية لهذه الشركات.

ويكشف تحليل العلاقة بين أداء سهم تويوتا وسعر صرف الدولار مقابل الين خلال العام الماضي عن وجود علاقة ملحوظة. ومع ارتفاع قيمة الدولار مقابل الين، مالت أسهم تويوتا إلى إظهار زخم تصاعدي، مما يعكس تفاؤلاً أقوى لدى المستثمرين بشأن الوضع التنافسي للشركة في الأسواق الدولية.

الرسم البياني: صانع السيارات الياباني تويوتا يهتف بضعف الين

اقرأ الآن: معاينة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: يقول بنك أوف أمريكا إن أسعار الفائدة المرتفعة "تحتاج إلى مزيد من الوقت للعمل".

صورة تم إنشاؤها باستخدام الذكاء الاصطناعي عبر Midjourney.