ذات يوم، قال مدير الصندوق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تكمن في تقلب الأسعار، بل فيما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال". لذلك قد يكون من الواضح أنك بحاجة إلى النظر في الديون، عندما تفكر في مدى خطورة أي سهم معين، لأن الكثير من الديون يمكن أن تغرق الشركة. كما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستفيد شركة CBRE Group, Inc. ( CBRE Group Inc Class A(CBRE.US) ) من الديون. لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر.

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في نهاية المطاف، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فيمكن للمساهمين أن يهربوا بلا شيء. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعا (ولكنه لا يزال مؤلما) هو أنه يتعين عليها جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، وبالتالي إضعاف المساهمين بشكل دائم. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. عندما نفحص مستويات الديون، فإننا نأخذ في الاعتبار أولاً مستويات النقد والديون معًا.

CBRE Group Inc Class A(CBRE.US)

ما حجم الديون التي تتحملها مجموعة CBRE؟

كما ترون أدناه، في نهاية ديسمبر 2023، كان لدى مجموعة CBRE ديون بقيمة 3.50 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 2.18 مليار دولار أمريكي قبل عام. انقر على الصورة لمزيد من التفاصيل. ومع ذلك، لديها 1.27 مليار دولار أمريكي نقدًا لتعويض هذا، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 2.23 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لمجموعة CBRE؟

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن مجموعة CBRE لديها التزامات بقيمة 8.24 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام واحد، والتزامات بقيمة 5.24 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 1.27 مليار دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 6.97 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 5.24 مليار دولار أمريكي، وهو ما يزيد عن مجموع المبالغ النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

وبما أن أسهم مجموعة CBRE المتداولة علنًا تبلغ قيمتها الإجمالية 29.1 مليار دولار أمريكي، فمن غير المرجح أن يشكل هذا المستوى من الالتزامات تهديدًا كبيرًا. ومع ذلك، نعتقد أنه من المفيد مراقبة قوة ميزانيتها العمومية، لأنها قد تتغير بمرور الوقت.

نحن نقيس عبء ديون الشركة بالنسبة إلى قوة أرباحها من خلال النظر إلى صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) ومن خلال حساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لفوائدها. النفقات (تغطية الفوائد). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

يبلغ صافي ديون مجموعة CBRE 1.2 مرة فقط قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يشير إلى أنها بالتأكيد ليست مقترضة متسرعة. ويتمتع بغطاء فائدة يصل إلى 8.4 مرة، وهو أكثر من كافٍ. لكن الخبر السيئ هو أن مجموعة CBRE شهدت انخفاضًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 14٪ في الأشهر الاثني عشر الماضية. نعتقد أن هذا النوع من الأداء، إذا تكرر بشكل متكرر، قد يؤدي إلى صعوبات بالنسبة للسهم. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة مجموعة CBRE على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني CBRE Group Inc Class A(CBRE.US) .

أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. على مدى السنوات الثلاث الماضية، سجلت مجموعة CBRE تدفقًا نقديًا مجانيًا بقيمة 87٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أقوى مما كنا نتوقعه عادةً. وهذا يضعها في مكان جيد لسداد الديون إذا كان ذلك مرغوبا فيه.

رأينا

يشير تحويل مجموعة CBRE Group للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى التدفق النقدي الحر إلى أنها تستطيع التعامل مع ديونها بنفس السهولة التي يمكن بها لكريستيانو رونالدو أن يسجل هدفًا في مرمى حارس مرمى أقل من 14 عامًا. لكن الحقيقة الصارخة هي أننا نشعر بالقلق إزاء معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك. مع أخذ كل هذه الأمور في الاعتبار، يبدو أن مجموعة CBRE يمكنها التعامل بشكل مريح مع مستويات ديونها الحالية. وبطبيعة الحال، في حين أن هذه الرافعة المالية يمكن أن تعزز العائدات على الأسهم، فإنها تجلب المزيد من المخاطر، لذلك يجدر مراقبة هذا الأمر. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. مثال على ذلك: لقد رصدنا CBRE Group Inc Class A(CBRE.US) يجب أن تكونا على دراية بهما.

بعد كل ما قيل وفعل، في بعض الأحيان يكون من الأسهل التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة أسهم النمو مع صافي ديون صفرية مجانًا بنسبة 100٪ ، في الوقت الحالي.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.