مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، لم يجرؤ على ذلك عندما قال "إن أكبر خطر على الاستثمار ليس تقلب الأسعار، ولكن ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال." من الطبيعي أن تأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، نظرًا لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الأعمال. نلاحظ أن شركة Arcadium Lithium plc ( Altus Midstream Company - Class A Common Stock(ALTM.US) ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالقلق إزاء استخدامها للديون؟

متى يكون الدين مشكلة؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق" حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل المصرفيين. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

Altus Midstream Company - Class A Common Stock(ALTM.US)

ما هو ديون أركاديوم الليثيوم؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أنه في ديسمبر 2023، كان على شركة Arcadium Lithium ديون بقيمة 302.0 مليون دولار أمريكي، ارتفاعًا من 241.9 مليون دولار أمريكي في عام واحد. ومع ذلك، نظرًا لامتلاكها احتياطيًا نقديًا قدره 237.6 مليون دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، حيث يبلغ حوالي 64.4 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة Arcadium Lithium؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان لدى شركة Arcadium Lithium التزامات بقيمة 268.6 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 677.7 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. ولتعويض ذلك، كان لديها 237.6 مليون دولار أمريكي نقدًا و172.3 مليون دولار أمريكي في صورة مستحقات مستحقة خلال 12 شهرًا. لذا فإن التزاماتها تفوق مجموع أموالها النقدية والمستحقات (قصيرة الأجل) بمبلغ 536.4 مليون دولار أمريكي.

نظرًا لأن أسهم Arcadium Lithium المتداولة علنًا تبلغ قيمتها الإجمالية 6.56 مليار دولار أمريكي، فمن غير المرجح أن يشكل هذا المستوى من الالتزامات تهديدًا كبيرًا. ومع ذلك، فمن الواضح أننا يجب أن نستمر في مراقبة ميزانيتها العمومية، خشية أن تتغير نحو الأسوأ. لكن في كلتا الحالتين، ليس لدى Arcadium Lithium أي ديون صافية تقريبًا، لذلك من العدل أن نقول إنها لا تتحمل عبء ديون ثقيل!

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

يبلغ صافي ديون Arcadium Lithium 0.15 مرة فقط من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وتغطي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) مصاريف الفوائد بما يصل إلى ألف مرة. لذا، يمكنك القول إنها لم تعد مهددة بسبب ديونها أكثر من تهديد الفأر للفيل. ونلاحظ أيضًا بحرارة أن شركة Arcadium Lithium زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 19% العام الماضي، مما يجعل التعامل مع عبء ديونها أسهل. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة Arcadium Lithium قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Altus Midstream Company - Class A Common Stock(ALTM.US) .

وأخيرا، في حين أن رجل الضرائب قد يعشق الأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الصعب البارد. لذلك يجدر التحقق من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) المدعومة بالتدفق النقدي الحر. على مدى السنوات الثلاث الماضية، سجلت شركة Arcadium Lithium تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا بشكل إجمالي. يعتبر الدين أكثر خطورة بكثير بالنسبة للشركات التي لديها تدفق نقدي حر غير موثوق به، لذلك يجب على المساهمين أن يأملوا في أن يؤدي الإنفاق السابق إلى إنتاج تدفق نقدي حر في المستقبل.

رأينا

يشير غطاء الفائدة الخاص بشركة Arcadium Lithium إلى أنها تستطيع التعامل مع ديونها بنفس السهولة التي يمكن بها لكريستيانو رونالدو أن يسجل هدفًا في مرمى حارس مرمى أقل من 14 عامًا. لكن الحقيقة الصارخة هي أننا نشعر بالقلق إزاء تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى التدفق النقدي الحر. مع أخذ كل هذه الأمور في الاعتبار، يبدو أن Arcadium Lithium يمكنه التعامل بشكل مريح مع مستويات ديونه الحالية. وبطبيعة الحال، في حين أن هذه الرافعة المالية يمكن أن تعزز العائدات على الأسهم، فإنها تجلب المزيد من المخاطر، لذلك يجدر مراقبة هذا الأمر. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. مثال على ذلك: لقد رصدنا Altus Midstream Company - Class A Common Stock(ALTM.US) يجب أن تكون على دراية بها.

بعد كل ما قيل وفعل، في بعض الأحيان يكون من الأسهل التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة أسهم النمو مع صافي ديون صفرية مجانًا بنسبة 100٪ ، في الوقت الحالي.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.