وبما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنه نجح في ترويض التضخم وأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول يبدو أمراً "لا مفر منه"، فإن السوق تنفست الصعداء أخيراً.

في السابق، قمنا بتجميع أداء فئات الأصول المختلفة في بيئة الاقتصاد الكلي التي اتسمت بخفض أسعار الفائدة ، وتحديد الفرص في أسهم الأدوية والسلع الاستهلاكية الأساسية . بالإضافة إلى ذلك، ظهر قطاع المرافق كمستفيد آخر.

في هذا العام، أصبح قطاع المرافق العامة بهدوء أحد القطاعات الأكثر سخونة في سوق الأسهم الأمريكية.

في قطاع المرافق، كان أداء شركة الطاقة الأمريكية الرائدة Vistra Energy ( Vistra Energy Corp.(VST.US) )، وشركة طاقة الرياح العملاقة GE Vernova LLC ( GE Vernova Inc. Common Stock(GEV.US) )، وشركة الطاقة العملاقة NRG Energy ( إن آر جي إنرجي إنك(NRG.US) ) من بين الأفضل أداءً، حيث حققت مكاسب بلغت 100.28% و73.59% و55.92% على التوالي. والجدير بالذكر أن هذه الشركات تستفيد أيضًا من الذكاء الاصطناعي، حيث يؤدي البناء السريع لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من قبل عمالقة التكنولوجيا إلى زيادة الطلب على الطاقة.

وعلاوة على ذلك، شهدت شركة Constellation Energy ( Constellation Energy Group Inc.(CEG.US) )، وهي أكبر شركة منتجة للطاقة النووية الخالية من الكربون في الولايات المتحدة، وشركة Public Service Enterprise Group ( Public Service Enterprise Group Incorporated(PEG.US) ) للطاقة والغاز الطبيعي، وشركة NextEra Energy الرائدة في مجال الطاقة المتجددة، وNiSource Inc. ( نيسورس إنك(NI.US) نكست إرا إنرجي إنك(NEE.US) ، وهي واحدة من أكبر موزعي الغاز الطبيعي، ورابع أكبر شركة منتجة للطاقة في الولايات المتحدة Southern Company ( ساوثرن كو(SO.US) )، أميركان إلكتريك باور(AEP.US) Power العملاقة، وشركة الطاقة العملاقة Dominion Energy ( Dominion Resources, Inc.(D.US) ) مكاسب منذ بداية العام تراوحت بين 27% و52%.

بالإضافة إلى أسهم المرافق، تستحق العديد من صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالمرافق أيضًا اهتمام المستثمرين. تشمل بعض صناديق الاستثمار المتداولة الجديرة بالذكر Utilities Select Sector SPDR ETF ( Spdr Select Sector Fund - Utilities(XLU.US) ) و Global X US Infrastructure Development ETF ( Global X U.S. Infrastructure Development ETF(PAVE.US) ) و Vanguard Utilities ETF ( Vanguard World Fds Vanguard Utilities ETF(VPU.US) ) و iShares Global Infrastructure ETF ( S&P Global Infrastructure Index Ishares(IGF.US) ) و iShares US Infrastructure ETF ( iShares U.S. Infrastructure ETF(IFRA.US) ). وقد حققت هذه الصناديق المتداولة أيضًا مكاسب رائعة هذا العام، حيث تراوحت الزيادات التراكمية من 9% إلى 23%.

لماذا تعتبر أسهم المرافق جذابة في المرحلة الحالية؟

أولاً ، البيئة الكلية. من المرجح أن تنخفض عائدات سندات الخزانة الأميركية على مدار العام المقبل. وعادة ما تحقق أسهم المرافق العامة أداءً جيداً في بيئة أسعار الفائدة المتراجعة وأثناء فترات الركود الاقتصادي.

يتألف قطاع المرافق العامة من شركات تقدم خدمات البنية الأساسية الأساسية، بما في ذلك الكهرباء والغاز الطبيعي والمياه وغيرها من الخدمات ذات الصلة. ونظراً لنماذج أعمالها المستقرة والدفاعية، فإن المرافق العامة غالباً ما تظهر استقراراً نسبياً أثناء تقلبات السوق، وبالتالي تعتبر قطاعاً آمناً.

ثانياً ، خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة، غالباً ما يتجه المستثمرون الباحثون عن الدخل إلى شركات المرافق العامة بسبب عائدات أرباحها المرتفعة والمستقرة.

ومع انخفاض العائدات على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت (مثل السندات) مع انخفاض أسعار الفائدة، أصبحت التدفقات النقدية المستقرة وعوائد الأرباح المرتفعة لشركات المرافق العامة جذابة للمستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق عوائد ثابتة ودخل طويل الأجل.

ومن المتوقع أن يبلغ نمو أرباح قطاع المرافق هذا العام 6% على الأقل، مع عائد يبلغ 3.6%، وهو تنافسي مقارنة بأسعار الفائدة السائدة. وفي ظل دورة خفض أسعار الفائدة، من المرجح أن تستمر أرباح شركات المرافق في الارتفاع.

ثالثًا ، تعتبر المرافق العامة شركات كثيفة رأس المال، وتقوم عادةً بتمويل استثماراتها في البنية التحتية من خلال جمع رأس المال.

في ظل بيئة أسعار الفائدة المتراجعة، فإن انخفاض تكاليف الاقتراض وزيادة تقييمات الأسهم يجعل من الأسهل على شركات المرافق العامة تمويل عملياتها ومشاريع التوسع. كما تعمل تكاليف رأس المال المنخفضة على تعزيز هوامش الربح وتمكينها من الاستثمار في المزيد من فرص النمو.

رابعا ، تشير التقييمات الجذابة الحالية إلى إمكانية تعافي التقييم بعد الانخفاض في عام 2023.

في وقت سابق، أشار بنك جولدمان ساكس إلى أنه على الرغم من المكاسب الكبيرة التي حققها قطاع المرافق هذا العام، فإن التقييمات تظل معقولة، ووصف المرافق بأنها "خيار متوازن للهجوم والدفاع". ووفقًا لبنك جولدمان، فإن علاوة السعر إلى الأرباح الحالية لأسهم المرافق تبلغ 6% فقط، وهو ما يتماشى تقريبًا مع المتوسط التاريخي مقارنة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ذي الأوزان المتساوية.

خامساً ، إن الارتفاع الكبير في الطلب على الكهرباء بسبب طفرة الذكاء الاصطناعي يوفر زخماً للنمو بالنسبة لشركات المرافق العامة.

إن التطور السريع لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، والذي يؤدي إلى زيادة الطلب على الكهرباء بشكل كبير، يدعم أيضًا نمو أسهم شركات المرافق الأمريكية.

والأمر الحاسم هنا هو أنه مقارنة بشركات التكنولوجيا العملاقة الباهظة الثمن مثل إنفيديا ( إنفيديا(NVDA.US) ) ومايكروسوفت ( مايكروسوفت(MSFT.US) ) وجوجل، أصبح لدى المستثمرين الآن الفرصة لدخول قطاع المرافق بتكلفة منخفضة نسبيا، وبالتالي المشاركة في ثورة الذكاء الاصطناعي. وهذا يوفر فرصا جديدة للمستثمرين الباحثين عن القيمة.

وفي الختام، وفي ظل دورة خفض أسعار الفائدة الحالية في سوق الأسهم الأميركية، يبدو الاستثمار في أسهم المرافق خياراً حكيماً.