مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، لم يجرؤ على ذلك عندما قال "إن أكبر خطر على الاستثمار ليس تقلب الأسعار، ولكن ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال." لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. كما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستفيد شركة Allegiant Travel Company ( Allegiant Travel Company(ALGT.US) ) من الديون. لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر.

متى يكون الدين مشكلة؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. إذا ساءت الأمور حقًا، يمكن للمقرضين السيطرة على العمل. ورغم أن هذا ليس شائعا للغاية، فإننا كثيرا ما نرى الشركات المثقلة بالديون تعمل على إضعاف المساهمين بشكل دائم لأن المقرضين يجبرونهم على زيادة رأس المال بسعر متعثر. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

Allegiant Travel Company(ALGT.US)

ما هي ديون Allegiant Travel؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أنه في ديسمبر 2023، كان لدى شركة Allegiant Travel ديون بقيمة 1.80 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 1.60 مليار دولار أمريكي في عام واحد. ومع ذلك، لديها 814.7 مليون دولار أمريكي نقدًا لتعويض ذلك، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 989.7 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة Allegiant Travel؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان لدى Allegiant Travel التزامات بقيمة 1.21 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 2.33 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 814.7 مليون دولار أمريكي وذمم مدينة بقيمة 70.7 مليون دولار أمريكي مستحقة السداد خلال عام واحد. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 2.66 مليار دولار أمريكي أكثر من مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

ويلقي العجز هنا بثقله على الشركة نفسها التي تبلغ قيمتها 1.35 مليار دولار، كما لو كان طفلاً يكافح تحت وطأة حقيبة ظهر ضخمة مليئة بالكتب، ومعداته الرياضية، والبوق. لذلك كنا نراقب ميزانيتها العمومية عن كثب، دون أدنى شك. وفي نهاية المطاف، ربما تحتاج شركة Allegiant Travel إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا طالب دائنوها بالسداد.

نحن نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الديون مقارنة بالأرباح. الأول هو صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثاني هو عدد المرات التي تغطي فيها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو غطاء الفوائد، باختصار). . بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار المبلغ المطلق للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

لدى Allegiant Travel صافي ديون تبلغ 2.4 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو ليس كثيرًا، لكن غطاء الفائدة الخاص بها يبدو منخفضًا بعض الشيء، حيث تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 4.1 أضعاف مصاريف الفائدة فقط. وفي حين أن هذا لا يقلقنا كثيرًا، إلا أنه يشير إلى أن مدفوعات الفائدة تشكل عبئًا إلى حد ما. الأهم من ذلك، أن Allegiant Travel زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 95% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، وهذا النمو سيجعل من السهل التعامل مع ديونها. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة Allegiant Travel على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Allegiant Travel Company(ALGT.US) .

وأخيرا، في حين أن رجل الضرائب قد يعشق الأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الصعب البارد. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) التي يقابلها التدفق النقدي الحر الفعلي. على مدى السنوات الثلاث الماضية، شهدت شركة Allegiant Travel تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا كبيرًا بشكل إجمالي. ورغم أن ذلك قد يكون نتيجة للإنفاق من أجل النمو، فإنه يجعل الدين أكثر خطورة بكثير.

رأينا

في ظاهر الأمر، فإن تحويل Allegiant Travel للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى تدفق نقدي مجاني تركنا مترددين بشأن السهم، ولم يكن مستوى إجمالي مطلوباته أكثر إغراءً من مطعم واحد فارغ في أكثر ليلة ازدحامًا في العام. ولكن على الجانب المشرق، فإن معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك يعد علامة جيدة، ويجعلنا أكثر تفاؤلاً. بشكل عام، يبدو لنا أن الميزانية العمومية لشركة Allegiant Travel تمثل خطرًا كبيرًا على الشركة. لذلك نحن حذرون من هذا المخزون تمامًا مثل قلق القطة الجائعة بشأن السقوط في بركة السمك الخاصة بمالكها: بمجرد عضتها، تخجل مرتين، كما يقولون. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال، اكتشفنا Allegiant Travel Company(ALGT.US) (لا يمكن تجاهل واحدة منها!) والتي يجب أن تكون على دراية بها قبل الاستثمار هنا.

بعد كل ما قيل وفعل، في بعض الأحيان يكون من الأسهل التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة أسهم النمو مع صافي ديون صفرية مجانًا بنسبة 100٪ ، في الوقت الحالي.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.