يعتقد مارك سبيتزنجيل ، المؤسس المشارك لشركة يونيفرسا للاستثمارات، أن سوق الأسهم تمر بمرحلة "الاعتدال" بعد خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وتدابير التحفيز التي اتخذتها الصين. فبعد الانهيار الذي شهدته السوق الشهر الماضي، ارتفعت إلى مستويات مرتفعة جديدة، لكن سبيتزنجيل حذر في مقابلة مع بلومبرج من أن هذه النشوة لن تدوم.

ويتوقع حدوث ركود اقتصادي وشيك ويعتقد أن الارتفاع الحالي مؤقت فقط.

يقول سبيتزناجل، المعروف بتركيزه على التحوط ضد "مخاطر الذيل"، والذي يوفر الحماية ضد الأحداث غير المتوقعة في السوق، إن أكبر فقاعة سوقية في التاريخ على وشك الانفجار. ويتوقع ركوداً تضخمياً في المستقبل، حيث يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتدخل، لكن هذا لن يكون كافياً لإنقاذ الاقتصاد.

لقد نجح Spitznagel في التحوط خلال فترات الركود الكبيرة في السوق، باستخدام خيارات البيع خارج النطاق المالي كوسيلة "لشراء التأمين" ضد هزائم السوق. إن شراء خيارات البيع في السوق الإجمالية من خلال SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) أو صناديق الاستثمار المتداولة ذات التعرض الواسع المماثلة قد يكون وسيلة للحماية من تقلبات السوق.

وقال سبتزناجل إنه في حين قد تستمر السوق في الارتفاع في الأمد القريب، فإنها ستخرج قريبًا من منطقة جولديلوكس، وربما بحلول نهاية العام. ومع "عدم الانعكاس" الأخير لمنحنى العائد، يشعر سبتزناجل أن السوق أصبحت الآن في "منطقة البجعة السوداء".

ما هو حدث البجعة السوداء: حدث البجعة السوداء هو حدث لا يمكن التنبؤ به ويؤدي إلى تقلبات في السوق. انهيار سوق كوفيد-19 هو مثال حديث على حدث البجعة السوداء.

كما انتقد استراتيجيات الاستثمار التقليدية مثل التنويع، ووصفها بأنها "كذبة كبيرة". ويزعم أن نظرية المحفظة الحديثة أدت إلى تشتيت انتباه المستثمرين، مما جعلهم في كثير من الأحيان أكثر فقراً في الأمد البعيد. وبدلاً من ذلك، يحث المستثمرين على التركيز على كيفية أداء محافظهم في الأسواق الجيدة والسيئة.

وبحسب سبتزناجل، فإن المفتاح هنا هو حماية المستثمر من ميوله الخاصة، وليس فقط من تحركات السوق. وبدلاً من التركيز على ما قد يفعله السوق في المرحلة التالية، يتعين على المستثمرين أن يفكروا في كيفية رد فعلهم في سيناريوهات الازدهار والكساد لتجنب الأخطاء العاطفية مثل البيع عند أدنى مستوياته والشراء عند أعلى مستوياته.

الصورة: شترستوك