خفضت المحللة أدريان ييه من باركليز تصنيف شركة Bath & Body Works Inc (NYSE: BBWI ) من Equal-Weight إلى Underweight وخفضت السعر المستهدف من 31 دولارًا إلى 28 دولارًا . انخفض السهم بعد إعادة التصنيف.

واستشهد ييه بالمخاوف بشأن مخاطر العرض والطلب التي قد تؤثر سلبًا على الشركة خلال الأشهر الـ12 إلى 15 المقبلة.

وفي حين تم تعديل التوجيهات الخاصة بالنصف الثاني من عام 2024 إلى توقعات أقل، يتوقع المحلل استمرار الضغوط في عام 2025 مع انخفاضات محتملة في المبيعات وتقلص الهوامش.

وتشير تحليلاتها إلى ارتفاع مستويات المخزون التي لا تتوافق مع وتيرة تعافي المبيعات، مما يوحي بأن النشاط الترويجي يشير إلى ضعف الطلب من المستهلكين.

ويأتي قرار خفض التصنيف وسط مؤشرات على تدهور بيئة المستهلك في الولايات المتحدة، إلى جانب الاتجاهات السلبية التي لوحظت في قطاع التجميل، بما في ذلك البيانات من المنافسين مثل Estée Lauder (EL)، وCoty (COTY)، وUlta Beauty (ULTA).

ويسلط ييه الضوء على ثلاثة محفزات رئيسية لشركة Bath & Body Works والتي قد تؤثر بشكل أكبر على أداء أسهمها. يتضمن المحفز الأول الأنشطة الترويجية التي قد تدفع العملاء إلى تخزين المنتجات، وخاصة في فئات مثل الشموع والعناية بالجسم، مما يؤثر على زخم المبيعات في المستقبل.

أما المحفز الثاني فهو ارتفاع مخاطر المخزون، والذي قد يؤدي إلى انعكاس سلبي في الهامش الإجمالي، كما حدث في الربع الثالث من عام 2024. فقد أظهرت الشركة نمواً سلبياً في نسب المبيعات إلى المخزون لربعين متتاليين، مما أثار المخاوف بشأن استدامة الهامش.

أما المحفز الثالث فيتعلق بالحاجة إلى أن تستثمر شركة Bath & Body Works في عروض المنتجات المتميزة للتحول بعيداً عن استراتيجيتها الترويجية المكثفة، والتي قد تدعم الارتقاء بالعلامة التجارية على المدى الطويل ولكنها تنطوي أيضاً على تكاليف إضافية.

تعكس التوقعات المالية المعدلة التي أعدتها ييه تقديرات حذرة للفترات المالية المقبلة. ففي الربع الرابع من عام 2024، تتوقع ييه تحقيق إيرادات تتراوح بين 1.205 مليار دولار و1.215 مليار دولار، مع الأخذ في الاعتبار مساهمة استراتيجيات الترويج الأخيرة للشركة.

كما خفضت المحللة تقديراتها للأرباح للسنوات المالية 2024 و2025 و2026، مشيرة إلى مخاطر استمرار انخفاض المبيعات وضغوط الهامش الإجمالي. وتم تعديل توقعات الأرباح لكل سهم إلى 3.11 دولار لعام 2024، و3.24 دولار لعام 2025، و3.51 دولار لعام 2026، انخفاضًا من تقديراتها السابقة البالغة 3.13 دولار و3.55 دولار و3.92 دولار على التوالي.

وبناء على ذلك، تم تخفيض السعر المستهدف، بتطبيق مضاعف السعر إلى الأرباح بمقدار 8x على أساس تقديرات ربحية السهم لعام 2026.

ويشير ييه أيضًا إلى أن شركة Bath & Body Works تواجه ضغوطًا تنافسية كبيرة ويجب عليها التعامل مع ارتفاع التكاليف وتغير تفضيلات المستهلكين، خاصة وأن السوق يُظهر ميلًا متزايدًا نحو عروض المنتجات الصحية والنظيفة.

وفي حين قطعت الشركة خطوات واسعة في إعادة صياغة المنتجات لتلبية المعايير الأعلى، لا تزال هناك فرصة لرفع مستوى خط منتجاتها بشكل أكبر، وخاصة في قطاع الشموع.

وتشير إلى أن التحول نحو المزيد من المكونات العضوية والمتميزة قد يساعد العلامة التجارية على تحقيق مكانة "العلامة التجارية النظيفة"، وهو ما يتماشى مع اتجاهات المستهلكين المتطورة. وعلى الرغم من المخاطر، فإن نموذج الأعمال القوي لشركة Bath & Body Works، مع هوامش أولية عالية وتدفقات نقدية حرة قوية، قد يخفف من بعض التحديات، على الرغم من تحذير ييه من أن عام 2025 قد يظل صعبًا على الشركة.

حركة السعر: انخفض سهم BBWI بنسبة 5.68% إلى 29.95 دولارًا عند آخر فحص يوم الجمعة.

الصورة عبر ويكيميديا كومنز