الماخذ الرئيسية:

• وتحولت شركة Akeso إلى أرباح سنوية قدرها 1.94 مليار يوان، مدعومة بدخل الترخيص البالغ 2.92 مليار يوان
• المنتج التالي المرتقب في خط إنتاج الأدوية الخاص بالشركة هو ivonescimab، وهو أول جسم مضاد ثنائي الخصوصية PD-1/VEGF يدخل المرحلة الثالثة من التجارب السريرية.

بقلم مولي وين

شقت شركة الأدوية الصينية Akeso Inc. (9926.HK) طريقها نحو الربح في المجال الأكثر تنافسية في صناعة الأدوية الحيوية، حيث طورت طرقًا جديدة لمساعدة جهاز المناعة على هزيمة السرطان.

وفي أحدث نتائجها السنوية ، حققت الشركة تقدمًا على جبهتين، مع قفزة كبيرة في الدخل من حقوق ترخيص الأدوية وزيادة الإيرادات من مبيعات المنتجات.

وارتفعت إيرادات عام 2023 أكثر من خمس مرات إلى 4.53 مليار يوان (628 مليون دولار)، مما دفع الحسابات من الخسارة إلى ربح قدره 1.94 مليار يوان.

وبتشجيع من النتائج، تجاهلت شركة Akeso الانخفاض في سعر سهمها وانتهزت الفرصة لإصدار مجموعة أخرى من الأسهم لتمويل المزيد من أبحاث الأدوية.

وتستمد الشركة إيراداتها من مبيعات المنتجات وترخيص التكنولوجيا. وارتفعت المبيعات المجمعة لمنتجيها المعتمدين لمكافحة السرطان، كادونيليماب وبينبوليماب، بنسبة 48% إلى 1.63 مليار يوان العام الماضي. Cadonilimab هو جسم مضاد ثنائي الخصوصية يستهدف نقاط التفتيش المناعية PD-1/CTLA-4 بينما الدواء الآخر عبارة عن جسم مضاد أحادي النسيلة PD-1.

في حين أن مبيعات المنتجات الإجمالية آخذة في الارتفاع، فإن التأثير الأكبر للربح جاء من اتفاقية الترخيص مع شركة الأدوية الأمريكية Summit Therapeutics (NASDAQ: SMMT ) التي رفعت إيرادات الشراكة التقنية لشركة Akeso إلى 2.92 مليار يوان.

وبدون مكاسب الترخيص غير المتوقعة، كان صافي خسارة الشركة لعام 2023 سيتقلص إلى 788 مليون يوان من 1.43 مليار يوان في العام السابق، مما يشير إلى التقدم في جهودها التجارية.

انخفض سعر سهم الشركة، والذي تم تعزيزه بتوجيهات الأرباح الإيجابية قبل بضعة أسابيع، بنسبة 3.7٪ ليصل إلى 49.95 دولار هونج كونج في اليوم التالي للنتائج، عندما كان قطاع الأدوية الأوسع يواجه صعوبات.

المحللون متفائلون بشأن توقعات أرباح الشركة من هنا. قام سيتي بنك مؤخرًا بمراجعة توقعات إيرادات أكيسو بنسبة 10٪ هذا العام و 6٪ لعام 2025، معربًا عن التفاؤل بشأن الآفاق التجارية للعقار ثنائي الخصوصية إيفونيسيماب، الذي يخضع للتجارب السريرية. ومن المقرر أن يتم إصدار نتائج عقار PD-1/VEGF الجديد في الربع الثاني.

من الواضح أن شركة Akeso واثقة من الطلب على أسهمها. وبعد يومين من إعلان الأرباح، أعلنت الشركة عن طرح حقوق أولوية، بهدف توزيع 24.80 مليون سهم على ستة مستثمرين على الأقل. بسعر 47.65 دولار هونج كونج للسهم الواحد، أي بخصم 6% عن سعر إغلاق اليوم السابق، سيحقق الطرح ما يقدر بنحو 1.17 مليار دولار هونج كونج (150 مليون دولار أمريكي).

وقالت الشركة إنه سيتم استثمار 65% من الأموال بشكل مباشر في مشاريع البحث والتطوير، بهدف تطوير برامج ما قبل المرحلة السريرية المتعددة، وتطوير منصة متقدمة لأدوية الأجسام المضادة المترافقة (ADC)، وتسريع التجارب السريرية العالمية لأدوية مثل كادونيليماب. سيتم استخدام 25٪ أخرى لزيادة تسويق الكادونيليماب والدواء المرشح إيفونيسيماب.

في الواقع، أكيسو ليس لديه نقص في المال. وصلت أصولها الحالية إلى 5.68 مليار يوان في نهاية عام 2023، في حين بلغ استثمار العام في البحث والتطوير 1.25 مليار يوان وبلغت نفقات التسويق 890 مليون يوان. بمعنى آخر، تمتلك الشركة أموالاً نقدية لدعم العمليات على مدار السنتين أو الثلاث سنوات القادمة على الأقل. لكنها اختارت هذه اللحظة لجمع الأموال من أجل البحث والتطوير في المستقبل، والاستفادة من أخبار الأرباح الإيجابية.

هذا هو إصدار الحقوق الثالث للشركة منذ الاكتتاب العام الأولي في هونج كونج في أبريل 2020. بما في ذلك أحدث غزوة للأسهم، ستكون الشركة قد جمعت أكثر من 5 مليارات يوان، بما في ذلك 2.31 مليار يوان من الاكتتاب العام، و1.07 مليار يوان من الاكتتاب في يناير 2021 و 520 مليون يوان من إصدار صحيح في يوليو 2022.

ما مدى استدامة أرباحها؟

في الوقت الحاضر، يعد منتج كادونيليماب الرائد لشركة أكيسو أول جسم مضاد ثنائي الخصوصية معتمد في العالم للعلاج المناعي للسرطان. كدواء واحد له هدفين، يمكن أن يكون أكثر فعالية من الأجسام المضادة وحيدة النسيلة PD-1 أو العلاجات المجمعة مثل علاجات PD-1+CTLA-4، مع احتمالية حدوث آثار ضارة أقل.

وارتفعت مبيعات الدواء الرئيسي بنسبة 149% إلى 1.36 مليار يوان العام الماضي. ومع ذلك، لم تتم الموافقة على استخدام الدواء ضد سرطان عنق الرحم المتكرر أو النقيلي، في الحالات التي فشل فيها العلاج الأولي بوسائل أخرى، حتى يونيو 2022. وجلب الدواء 546 مليون يوان في النصف الثاني من عام 2022، وارتفع إلى 606 ملايين يوان. في النصف الأول من عام 2023 و750 مليون يوان في النصف الثاني. حقيقة أن الدواء غير مشمول في برنامج التأمين الصحي في الصين يمكن أن يكون عاملاً في نمو المبيعات المتواضع بنسبة 20٪.

مبيعات عقار بنبوليماب المضاد أحادي النسيلة PD-1 من شركة Akeso، والذي تم التعاقد عليه مع مجموعة Chia Tai Tianqing Pharmaceutical Group، كانت أقل جودة. وفي العام الماضي، انخفضت مبيعات الدواء بنسبة 56% إلى حوالي 273 مليون يوان بعد ارتفاع بنسبة 164% في عام 2022. ومن الممكن أن يفقد الدواء زخمه في السوق التنافسية للغاية للأجسام المضادة وحيدة النسيلة PD-1.

الدواء التالي المرتقب للشركة هو ivonescimab، أول جسم مضاد ثنائي الخصوصية PD-1/VEGF في العالم يدخل المرحلة الثالثة من التجارب السريرية. يستهدف الدواء بروتين PD-1 ويهدف إلى قمع نمو الورم في نفس الوقت من خلال مسار VEGF. وقد تم بالفعل ترخيص حقوق تطوير الدواء وتسويقه تجاريًا في الولايات المتحدة وكندا وأوروبا واليابان لشركة Summit Therapeutics. وتخطط شركة Akeso لتسويق الدواء لعلاج 16 حالة، بما في ذلك سرطانات الرئة والبنكرياس والثدي والكبد، وتجري المرحلة الثالثة من التجارب السريرية لاستخدامها ضد سرطان الرئة ذو الخلايا غير الصغيرة. وقد صنفت الجهات التنظيمية الصينية الدواء على أنه علاج متطور، مما يشير إلى أنه يمكن أن يمثل تقدمًا كبيرًا عن العلاجات الحالية في بعض الحالات.

وفي الوقت نفسه، يخضع الكادونيليماب لتجارب ودراسات سريرية متعددة لاستخدامه كدواء منفرد وبالاشتراك مع منتجات أخرى لعلاج أورام المعدة والرئة والكبد والبنكرياس، وكذلك سرطان عنق الرحم. ست من الدراسات هي في المرحلة الثالثة ومن المتوقع أن تزيد مبيعات الأدوية مع الموافقة على المزيد من الطلبات.

إن حجم قفزة إيرادات شركة Akeso في العام الماضي كان ملحوظًا، لكن مطور الأدوية لم يكن ليحقق أرباحًا لولا دفع الترخيص لمرة واحدة. من وجهة نظر التقييم، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 17.3 مرة، وهي أعلى من 12.8 مرة لشركة Henlius Biotech (2696.HK)، وهي شركة أخرى قائمة في مجال PD-1. ستحتاج شركة Akeso إلى تحقيق زخم صحي في مبيعات الأدوية الخاصة بها هذا العام للبقاء على مسار مربح.

هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. إنها لا تمثل تقارير Benzinga ولم يتم تحريرها من حيث المحتوى أو الدقة.