رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المقدرة لشركة SPX Technologies هي 180 دولارًا أمريكيًا بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• مع سعر سهم يبلغ 159 دولارًا أمريكيًا، يبدو أن SPX Technologies تتداول بالقرب من قيمتها العادلة المقدرة
• السعر المستهدف للمحلل لـ SPXC هو 172 دولارًا أمريكيًا وهو أقل بنسبة 4.5٪ من تقديرنا للقيمة العادلة

سنتناول اليوم إحدى طرق تقدير القيمة الجوهرية لشركة SPX Technologies, Inc. ( NYSE:SPXC ) من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سيتم ذلك باستخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). قبل أن تعتقد أنك لن تتمكن من فهمه، ما عليك سوى الاستمرار في القراءة! إنه في الواقع أقل تعقيدًا مما تتخيل.

نعتقد عمومًا أن قيمة الشركة هي القيمة الحالية لكل النقد الذي ستولده في المستقبل. ومع ذلك، فإن التدفقات النقدية المخصومة ليست سوى مقياس واحد من بين العديد من المقاييس، وهي ليست خالية من العيوب. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفقات النقدية المخصومة، فيمكنك قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simply Wall St.

الطريقة

نحن نستخدم نموذج النمو على مرحلتين، وهو ما يعني ببساطة أننا نأخذ في الاعتبار مرحلتين من نمو الشركة. في الفترة الأولية، قد يكون لدى الشركة معدل نمو أعلى، وعادة ما يُفترض أن المرحلة الثانية لديها معدل نمو مستقر. بادئ ذي بدء، يتعين علينا الحصول على تقديرات للسنوات العشر القادمة من التدفقات النقدية. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر ستتباطأ في معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى مقارنة بالسنوات اللاحقة.

يدور DCF حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بالدولار اليوم:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 2.7 مليار دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في الفترة الأولية التي تبلغ 10 سنوات، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. تُستخدم صيغة نمو جوردون لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات على مدار 5 سنوات والذي يبلغ 2.6%. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية تبلغ 7.0%.

القيمة النهائية (القيمة الإجمالية) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₄ × (1 + ز) ÷ (ر – ز) = 471 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.6%) ÷ (7.0%– 2.6%) = 11 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 11 مليار دولار أمريكي ÷ (1 + 7.0%) ¹⁰ = 5.6 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، والتي تؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي في هذه الحالة 8.3 مليار دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 159 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة تقريبًا بالقيمة العادلة عند خصم 11٪ من حيث تداول سعر السهم حاليًا. الافتراضات في أي حساب لها تأثير كبير على التقييم، لذلك من الأفضل النظر إلى هذا باعتباره تقديرًا تقريبيًا وليس دقيقًا حتى آخر سنت.

الافتراضات الهامة

نود أن نشير إلى أن أهم المدخلات لتدفقات نقدية مخفضة هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. لست مضطرًا إلى الموافقة على هذه المدخلات، أوصي بإعادة الحسابات بنفسك واللعب بها. كما لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم في الاعتبار الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى SPX Technologies كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 7.0٪، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 1.059. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا الصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض بين 0.8 و 2.0، وهو نطاق معقول لأعمال مستقرة.

تحليل SWOT لشركة SPX Technologies

التطلع إلى المستقبل:

إن التقييم ليس سوى جانب واحد من العملة من حيث بناء أطروحتك الاستثمارية، وهو مجرد عامل واحد من بين العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها لشركة ما. إن نموذج التدفقات النقدية المخصومة ليس أداة مثالية لتقييم الأسهم. ويفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية قليلاً، فقد يؤدي ذلك إلى تغيير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. بالنسبة لشركة SPX Technologies، هناك ثلاثة عوامل ذات صلة يجب عليك إجراء المزيد من البحث عنها:

1. المخاطر : يرجى العلم أن شركة SPX Technologies تظهر علامة تحذير واحدة في تحليلنا الاستثماري ، ويجب أن تعرف عنها...
2. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن معدلات نمو SPXC بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
3. أعمال تجارية قوية أخرى : الديون المنخفضة والعائدات المرتفعة على حقوق الملكية والأداء الجيد في الماضي هي أمور أساسية لعمل تجاري قوي. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات الأساسيات التجارية القوية لترى ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!

ملاحظة: يقوم تطبيق Simply Wall St بإجراء تقييم للتدفقات النقدية المخفضة لكل سهم في بورصة نيويورك يوميًا. إذا كنت تريد العثور على الحساب الخاص بالأسهم الأخرى، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.