لقد دخلنا الآن موسم الأرباح. لم تحقق شركة لاس فيجاس ساندز (NYSE: LVS ) الأرقام الرئيسية، ولكن بالنظر بشكل أعمق قليلاً، كان ربعًا رائعًا. فشلت شركة ستاربكس (NASDAQ: SBUX ) بشكل سيء. تعتقد شركة DKI أنها تركز على أشياء كثيرة جدًا لا تؤثر على تجربة العملاء. يتجنب بول تيودور جونز وستانلي دراكينميلر امتلاك السندات وينضمون إلى شركة DKI في قلقنا المستمر منذ سنوات بشأن انخفاض العائدات الحقيقية في الدخل الثابت بسبب التضخم. ننفي الشائعات التي تفيد بأن "PTJ" و "Druck" يقرأان أبحاث DKI، ولكن إذا كان أي شخص يعرفهم، فتواصل معنا وسنضعهم في قائمة المشتركين. أجرى مايكل جايد من @LeadLagReport مقابلة معي وناقشنا السبب الحقيقي للتضخم. تلميح: إنها ليست مشكلات سلسلة التوريد. نتحدث أيضًا عن الطلب الطويل الأجل على اليورانيوم. أخيرًا، في "شيء" تثقيف المستثمرين الخاص بنا، نتحدث عن الفرق بين الاستثمار النشط والسلبي. بصفتي مدير محفظة، فأنا أفضّل الاستثمار النشط؛ ومع ذلك، فإننا ندرك فوائد الاستراتيجيات السلبية لبعض المستثمرين.

سنتناول هذا الأسبوع المواضيع التالية:

• لم يحالف الحظ لاس فيغاس ساندز في طاولات الألعاب. هذا أمر مؤقت.

• انخفضت مبيعات ستاربكس في نفس المتجر بنسبة 7%. وهذه مشكلة كبيرة.

• بول تيودور جونز وستانلي دراكنميلر يتجنبان سندات الخزانة. ويتفق معهما معهد دي كي آي.

• أنا ومايكل جايد من @leadlagreport نناقش التضخم والطاقة. جايد يجري مقابلة رائعة لذا يمكنك الاطلاع على المزيد من أعماله .

• الاستثمار النشط مقابل الاستثمار السلبي: قتال!

مع عودة أندرو من رحلته، كانت سلسلة 5 Things في كامل قوتها هذا الأسبوع. لدى أليكس امتحانات الأسبوع المقبل. هل سيتركنا هذا بدون محتوى جيد كافٍ للحلقة التالية؟ هل ستكون هذه نهاية سلسلة 5 Things؟ تابعونا الأسبوع المقبل لمعرفة ذلك!

هل أنت مستعد لقضاء أسبوع من تجنب مقاهي ستاربكس والسندات؟ لنبدأ:

• أرباح لاس فيغاس ساندز $LVS:

أعلنت شركة لاس فيجاس ساندز عن أرباح الربع الثالث الأسبوع الماضي. وكانت العناوين الرئيسية تبدو سيئة. فقد بلغت الإيرادات 2.68 مليار دولار، وهو ما يقل عن 2.80 مليار دولار في العام الماضي وأقل من تقديرات المحللين البالغة 2.78 مليار دولار. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 991 مليون دولار، وهو ما يقل عن 1.12 مليار دولار التي شهدناها في العام الماضي. وبلغت الأرباح المعدلة للسهم 0.44 دولار، وهو ما يقل عن 0.55 دولار في العام الماضي وأقل من تقديرات المحللين البالغة 0.53 دولار. ويبدو هذا سيئًا، ولكن إذا أجرينا بعض التحليلات الفعلية، فقد كان ربعًا ممتازًا.

يؤدي ارتفاع عدد الزيارات خلال الأسبوع الذهبي بالإضافة إلى النتائج المالية الممتازة إلى ظهور مخطط مثل هذا.

خلاصة DKI: لحسن الحظ، رأى السوق من خلال العناوين "السلبية" وارتفع السهم في تداولات ما بعد السوق. أعتقد أنهم يرون ما نحن عليه؛ شركة على وشك إعادة تشغيل الكثير من الغرف المجددة في ماكاو وتعديل الحظ على طاولات الألعاب، وهي أفضل النتائج التي رأيناها على الإطلاق في سنغافورة. هذا بالإضافة إلى النتائج القياسية للأسبوع الذهبي في ماكاو والعودة الضخمة المستمرة لرأس المال للمساهمين يؤكد أطروحتنا الإيجابية في الاسم. مع تعديل الاحتفاظ (مقياس مدى حظ أو سوء حظ الكازينو على طاولات الألعاب)، كانت الأرباح هذا الربع أعلى من نتائج العام الماضي على الرغم من تجديد آلاف الغرف. نستمر في رؤية سوق متعافية/متعافية مع وجود السهم عند مستويات متعثرة.

1. أرباح مخيبة للآمال من ستاربكس بسبب اليقطين الحار $SBUX:

أعلنت شركة ستاربكس يوم الثلاثاء عن أرباح مخيبة للآمال في الربع الثالث، حيث بلغت مبيعاتها الصافية 9.11 مليار دولار، بانخفاض 1%. وشهدت ستاربكس انخفاضات في المقاييس الرئيسية. وانخفضت حركة المرور داخل المتاجر بنسبة 6% في الولايات المتحدة و7% في ثاني أكبر سوق لها، الصين. وعزت الشركة أرباحها المخيبة للآمال إلى "بيئة المستهلك الصعبة". ويعمل الرئيس التنفيذي الجديد براين نيكول على تحويل الشركة من خلال تبسيط القائمة وتوسيع استراتيجيات التسويق الداخلية. وذلك بعد استبدال الرئيس التنفيذي السابق الذي أراد العمل لساعات محدودة؛ وهو أمر ليس خيارًا لشركة خدمة عملاء كبيرة متعددة الجنسيات.

المنشور الأصلي كتبه @texasrunnerDFW الذي يستحق المتابعة.

خلاصة ما توصلت إليه شركة DKI: في حين يسعى بريان نيكول إلى إعادة هندسة الديناميكيات الداخلية لشركة ستاربكس، فإننا في شركة DKI نعتقد أن هناك العديد من القضايا التي تتسبب في انخفاض مبيعاتها المحلية. فعلى مدار السنوات القليلة الماضية، انخرطت شركة ستاربكس بشكل عدواني في قضايا اجتماعية مثيرة للجدل، وهو ما قد يؤدي إلى تنفير العملاء. ويريد بعض الناس ببساطة تناول القهوة دون الانخراط في القضايا الأكثر إثارة للجدل في المجتمع. وقد واجهت علامات تجارية وشركات أخرى مثل باد لايت، وتارجت، وماي بيلو، وجويا ردود فعل عنيفة من العملاء بسبب قضايا اجتماعية وسياسية. ويركز الرئيس التنفيذي الجديد بحكمة على تحسين الكفاءة. وفي رأينا، ينبغي للشركة أن تعطي الأولوية لقيمة المساهمين وراحة العملاء على الإشارة المفرطة إلى الفضيلة.

1. كل الطرق تؤدي إلى التضخم: رهانات استراتيجية من عملاقين في السوق:

في مقابلة حديثة مع CNBC، أكد بول تيودور جونز (PTJ) أن "كل الطرق تؤدي إلى التضخم"، مشددًا على استثماراته الاستراتيجية في الذهب والبيتكوين. كما أشار إلى أن السلع الأساسية "مملوكة بشكل سخيف". وتابع: "أنا لا أمتلك دخلًا ثابتًا" مما يعكس شعورًا متزايدًا بين المستثمرين بأن الدخل الثابت التقليدي يفقد جاذبيته. كما يتبنى ستانلي دراكينميلر، المعروف بتحقيق عائدات رائعة على مدى ثلاثة عقود مع شركته السابقة، Duquesne Capital Management، موقفًا معاكسًا. يقترح أن الطريقة التي يمكن للحكومة من خلالها التنقل في المشهد الاقتصادي الحالي هي "التضخم للخروج". يُقال إن دراكينميلر يبيع سندات الخزانة الأمريكية على المكشوف، والتي تمثل الآن 15٪ إلى 20٪ من محفظته، ويراهن فعليًا ضد الرأي السائد بأن أسعار الفائدة ستستمر في الانخفاض. ورغم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحدد أسعار الفائدة بين عشية وضحاها، فإن العائدات الأطول أجلا تحددها السوق. وفي حين يهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى "هبوط ناعم" من خلال خفض أسعار الفائدة، يحذر دراكينميلر من أنه إذا ارتفعت معدلات التضخم إلى المستويات التي شهدتها سبعينيات القرن العشرين، فلن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة بالقدر الذي تتوقعه السوق.

إن دراكنميلر وبول تيودور جونز ليسا من أصحاب سندات الخزانة طويلة الأجل. وكذلك الحال بالنسبة لشركة DKI.

خلاصة DKI: نتمنى لو كان بوسعنا أن نخبركم أن دروكينميلر وبول تيودور جونز كانا مشتركين في DKI. لقد تحدثنا عن ارتفاع التضخم، والبنوك المركزية المحاصرة، وعدم القدرة على الادخار بالدولار لمدة ثلاث سنوات. لقد قلنا إن أسعار الفائدة ستكون أعلى مما توقعه السوق مما يؤدي إلى انخفاض تقييمات السندات. من الجيد أن نرى مستثمرين محترمين مثل "دروكينميلر" وPJT يتوصلون إلى نفس النتيجة. إذا كان أي منكم يعرفهم، فلا تتردد في التواصل. سنكون سعداء بتقديم اشتراك مجاني لهم في DKI. أما بالنسبة لبقية منكم، إذا كنتم ترغبون في أن تكونوا متقدمين بسنوات على معظم خبراء استراتيجيات السوق، فنحن نرحب بكم للاشتراك .

1. تلتقي DKI مع مايكل جايد من تقرير Lead Lag:

في محادثة أجريتها مؤخرا مع مايكل جايد من @LeadLagReport، ناقشت القضايا الاقتصادية الملحة التي ينبغي للمستثمرين أن يضعوها في الاعتبار. أعتقد أن ارتفاع التضخم الحالي مدفوع في المقام الأول بالإنفاق الحكومي المفرط، والذي يتضح من حقيقة أن أكثر من 50٪ من جميع الدولارات الموجودة تم إنشاؤها في غضون عامين فقط. هذه الظاهرة، جنبًا إلى جنب مع تسييل الديون - حيث تبيع الخزانة السندات لتغطية الديون الحكومية - تغذي نار التضخم، مما يزيد بشكل كبير من المعروض النقدي ويدفع الأسعار إلى الارتفاع. يميل الكثيرون إلى إلقاء اللوم على أسعار الفائدة المنخفضة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، ولكن إذا استمر الكونجرس في إنفاقه المفرط، فإن التضخم سيبقى مثل ضيف غير مرحب به. عند التحول إلى الطاقة، أرى مستقبلًا مشرقًا لليورانيوم، مدفوعًا بزيادة في الطلب وقيود العرض. مع قيام دول مثل الهند والصين بتكثيف احتياجاتها من الطاقة، بالإضافة إلى الكهربة ومراكز البيانات في الغرب، أتوقع أن ترتفع أسعار اليورانيوم في السنوات القادمة. إن المعروض من اليورانيوم ضيق بالفعل، حيث لا يتوفر سوى ما يعادل حوالي عامين إلى ثلاثة أعوام من الفائض لتلبية الطلب المتزايد. إن كبار المنتجين يكافحون لزيادة الإنتاج، وهو ما قد يؤدي إلى أزمة كبيرة في العرض. وعلاوة على ذلك، أسلط الضوء على إعادة تشغيل محطات الطاقة النووية المتوقفة عن العمل في الولايات المتحدة، مما يشير إلى اهتمام متجدد بالطاقة النووية كحل مستدام. وفي ظل المخاوف التنظيمية بشأن انبعاثات الكربون، تبرز الطاقة النووية كمصدر موثوق للطاقة وخالي من الكربون. وأقترح على المستثمرين النظر في اليورانيوم المادي بدلاً من شركات التعدين، لأن الأخيرة تنطوي على مخاطر تشغيلية متأصلة.

استمع إلى محادثتنا على قناة The Lead-Lag Report على اليوتيوب .

خلاصة ما توصلت إليه شركة DKI: شكرًا لـ @leadlagreport على المناقشة الرائعة التي أكدت على الحاجة إلى استراتيجيات استثمار طويلة الأجل، على غرار ممارسة "التحكيم الزمني". ومع تحول ديناميكيات السوق، قد يحقق أولئك الذين يظلون صبورين ومركزين على اللعبة الطويلة عوائد كبيرة. تعمل هذه المحادثة كتذكير في الوقت المناسب بالتفاعل المعقد بين إجراءات الحكومة والتضخم وأسواق الطاقة الناشئة. في التعامل مع تحديات السوق هذه، من الأهمية بمكان أن تظل مطلعًا واستباقيًا - بعد كل شيء، قليلون هم من يفهمون الفروق الدقيقة لهذه القضايا.

1. ما هو الفرق بين الاستثمار النشط والاستثمار السلبي؟

وبعبارات بسيطة، يشتري المستثمرون النشطون ويبيعون الأسهم الفردية بانتظام، في حين يحتفظ المستثمرون السلبيون عادة بسلال متنوعة من الاستثمارات لفترات طويلة من الزمن. ومن أهم الفروق بين الاثنين أن المستثمرين النشطين يدخلون ويخرجون بشكل متكرر من مراكز في الأسهم الفردية، في حين يستثمر المستثمرون السلبيون عادة في صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بشكل غير متكرر. وعند مقارنة الاثنين، يستخدم معظم صناديق التحوط ومديري المحافظ استراتيجيات الاستثمار النشطة، في حين يستخدم العديد من المستثمرين الأفراد استراتيجيات الاستثمار السلبي. ويميل مستشارو الاستثمار المسجلون كمجموعة بشدة نحو الاستراتيجيات السلبية، لكن أفضلهم هم المستثمرون النشطون الممتازون.

حقوق الصورة تعود إلى Canva Ai

خلاصة DKI: يستخدم العديد من قراء 5 Things استراتيجيات سلبية ونشطة. في DKI، صفحة التوصيات الحالية لدينا عبارة عن محفظة طويلة يتم إدارتها وتحوطها بنشاط. في حين أن إدارة المحفظة النشطة قد تكون صعبة، فإن النهج الهجين بمساعدة DKI يمكن أن يوفر تحوطًا أفضل ضد التضخم في المستقبل ويقدم تعرضًا أكبر لعائدات محتملة تتراوح بين 5 و10 أضعاف في الأسهم الفردية. بشكل عام، يعد الجمع بين استراتيجية الاستثمار السلبية مع عضوية DKI المميزة طريقة ممتازة للتركيز على العائدات المعدلة حسب المخاطر.

تعتقد شركة Deep Knowledge Investing ("DKI") أن المعلومات الواردة في هذا التقرير، وفي كل من تقاريرها، دقيقة و/أو مستمدة من مصادر تعتقد أنها موثوقة؛ ومع ذلك، يتم تقديم هذه المعلومات دون أي ضمان من أي نوع، سواء كان صريحًا أو ضمنيًا. لا تقدم شركة DKI أي تعهد بشأن اكتمال أو توقيت أو دقة أو سلامة المعلومات والآراء الواردة فيها أو فيما يتعلق بأي نتائج قد يتم الحصول عليها من استخدامها. المعلومات والآراء الواردة في هذا التقرير وفي كل من تقاريرنا وجميع خدمات DKI الأخرى لا تلزم شركة DKI بتقديم معلومات محدثة أو مماثلة في المستقبل، إلا بالقدر الذي يلزمها به القانون القيام بذلك.

المعلومات التي نقدمها في هذا التقرير وفي كل من تقاريرنا متاحة للعامة. لا يشكل هذا التقرير وكل من تقاريرنا عرضًا أو دعوة لشراء أو بيع الأوراق المالية. كل التعبيرات عن الرأي في هذا التقرير وكل من تقاريرنا هي على وجه التحديد كذلك. آراؤنا عرضة للتغيير، والتي قد لا تنقلها DKI. قد تكون DKI أو الشركات التابعة لـ DKI أو مؤسستها الرئيسية أو غيرها من الشركات المرتبطة بـ DKI قد اتخذت أو باعت، أو قد تتخذ أو تبيع في المستقبل، مواقف في الأوراق المالية للشركات التي نكتب عنها، دون الكشف عن أي معاملات من هذا القبيل.

لا تشكل أي من المعلومات التي نقدمها أو الآراء التي نعبر عنها، بما في ذلك تلك الواردة في هذا التقرير أو في أي من تقاريرنا، نصيحة من أي نوع، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، النصيحة بأن الاستثمار في الأوراق المالية للشركة هو استثمار حكيم أو مناسب لأي مستثمر. وفي اتخاذ أي قرار استثماري، يجب على كل مستثمر أن يستشير ويعتمد على تحقيقاته الخاصة والعناية الواجبة وتوصيات خبراء الاستثمار الذين تعاقد معهم المستثمر لهذا الغرض.

لن تكون شركة DKI مسؤولة في أي حال من الأحوال، بناءً على هذا التقرير أو أي من تقاريرها، أو بناءً على أي معلومات أو آراء تعبر عنها شركة DKI أو تقدمها، عن أي خسائر أو أضرار من أي نوع أو طبيعة بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، التكاليف والمسؤوليات وخسائر التداول والنفقات (بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر أتعاب المحاماة) والأضرار المباشرة أو غير المباشرة أو العقابية أو العرضية أو الخاصة أو التبعية.