لقد عبر ديفيد إيبن عن الأمر بشكل جيد عندما قال: "التقلبات ليست مخاطرة نهتم بها". ما يهمنا هو تجنب الخسارة الدائمة لرأس المال. لذلك قد يكون من الواضح أنك بحاجة إلى النظر في الديون، عندما تفكر في مدى خطورة أي سهم معين، لأن الكثير من الديون يمكن أن تغرق الشركة. الأهم من ذلك، أن شركة Constellium SE ( Constellium NV Class A(CSTM.US) ) تحمل ديونًا. لكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

متى يكون الدين خطيرا؟

الدين هو أداة لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا كانت الشركة غير قادرة على سداد مستحقات مقرضيها، فهي موجودة تحت رحمتهم. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق" حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل المصرفيين. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعا (ولكنه لا يزال مؤلما) هو أنه يتعين عليها جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، وبالتالي إضعاف المساهمين بشكل دائم. وبطبيعة الحال، الجانب الإيجابي من الدين هو أنه غالبا ما يمثل رأس مال رخيص، وخاصة عندما يحل محل التخفيف في الشركة مع القدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

Constellium NV Class A(CSTM.US)

ما هو ديون كونستيليوم؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه للحصول على الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أن كونستيليوم كان لديها ديون بقيمة 1.71 مليار يورو في ديسمبر 2023، بانخفاض عن 1.89 مليار يورو قبل عام واحد. ومع ذلك، لديها 202.0 مليون يورو نقدًا لتعويض ذلك، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 1.51 مليار يورو.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Constellium؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان لدى كونستيليوم التزامات بقيمة 1.39 مليار يورو مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 2.41 مليار يورو مستحقة بعد 12 شهرًا. ومقابل ذلك، كان لديها 202.0 مليون يورو نقدًا و482.0 مليون يورو من المستحقات المستحقة خلال 12 شهرًا. لذا يبلغ إجمالي التزاماتها 3.11 مليار يورو أكثر من مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

ونظرًا لأن هذا العجز أعلى في الواقع من القيمة السوقية للشركة البالغة 2.96 مليار يورو، فإننا نعتقد أنه يجب على المساهمين حقًا مراقبة مستويات ديون كونستيليوم، مثل مشاهدة أحد الوالدين طفله وهو يركب دراجة لأول مرة. ومن الناحية النظرية، ستكون هناك حاجة إلى تخفيف كبير للغاية إذا اضطرت الشركة إلى سداد التزاماتها عن طريق زيادة رأس المال بسعر السهم الحالي.

نحن نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الديون مقارنة بالأرباح. الأول هو صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثاني هو عدد المرات التي تغطي فيها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو غطاء الفوائد، باختصار). . تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

تبلغ نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لدى شركة Constellium 2.8، وتغطي أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مصاريف الفوائد 2.9 مرة. يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن مستويات الديون كبيرة، إلا أننا لن نصل إلى حد وصفها بأنها إشكالية. ولحسن الحظ، زادت شركة Constellium أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 5.1% في العام الماضي، مما أدى إلى تقليص ديونها ببطء مقارنة بالأرباح. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة كونستيليوم قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني Constellium NV Class A(CSTM.US) .

أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك نتحقق دائمًا من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) التي يتم ترجمتها إلى تدفق نقدي مجاني. وبالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت كونستيليوم تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 44٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أضعف مما كنا نتوقع. وهذا التحويل النقدي الضعيف يجعل التعامل مع المديونية أكثر صعوبة.

رأينا

في ظاهر الأمر، تركنا غطاء الفائدة لشركة Constellium في حالة من التردد بشأن السهم، ولم يكن مستوى إجمالي التزاماته أكثر إغراءً من مطعم واحد فارغ في أكثر ليلة ازدحامًا في العام. ولكن على الأقل معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ليس سيئا للغاية. بالنظر إلى الميزانية العمومية ومع الأخذ في الاعتبار كل هذه العوامل، نعتقد أن الدين يجعل سهم Constellium محفوفًا بالمخاطر بعض الشيء. وهذا ليس بالضرورة أمرًا سيئًا، لكننا سنشعر عمومًا براحة أكبر مع نفوذ أقل. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال، حددنا Constellium NV Class A(CSTM.US) يجب أن تكون على دراية بهما.

بالطبع، إذا كنت من المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.